理工酷

2021年08月22日发布

本周沪深 300 下跌 3.57%，创业板下跌 4.55% ，其中通信板块下跌 2.50%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 123 支成分股本周内换手率为 5.92%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.65%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：亿通科技（18.53%）、波导股份（10.3%）、中光防雷（9.82%）、富通鑫茂（9.4%）、南京熊猫（8.57%）；跌幅居前五的公司分别是：凯乐科技（-18.50%）、博创科技（-16.42%）、中天科技（-14.12%）、澄天伟业（-13.48%）、*ST 新海（-13.11%）。

运营商云业务高增长，未来规划加大投入，云市场格局或再变。三大运营商发布最新财报显示，云业务均实现高增长，特别是天翼云和移动云实现翻倍以上增长。中国电信上半年产业互联网收入达到 501 亿元，同比增长 16.8%。其中，天翼云收入达到 140 亿元，同比增幅 109.3%，超过 2020 年全年总收入。 中国移动上半年也在加速向信息服务商转型，新业务收入同比增长 38.3%，DICT 业务收入同比增长 59.4%，移动云实现营收 97亿元，同比增长 118.1%。联通云上半年收入 76.9 亿元，同比增长 54.1%。运营商在数据中心、骨干网、5G 核心网等领域具有天然资源优势，很多云厂商的基础设施都依赖于运营商所建的数据中心。 中国电信上半年 IDC 收入 160.7 亿元， 是中国最大 IDC 服务商，机架约 43 万个。中移动上半年 IDC 收入 118 亿元，同比增长 27%，可用机架达到37.2 万架。中国联通上半年 IDC 收入 110 亿，可用机架达到 29 万架。而运营商云业务研发能力落后于互联网巨头，目前开始重视云业务的研发和投入。2021 年 3 月，中国电信成立天翼云科技公司，将云计算业务独立出来，以更加市场化的方式运作。天翼云将继续发挥云网融合优势，为政务、交通、金融、教育、医疗、农业等各个领域提供云服务，全面引领产业数字化转型升级。天翼云、移动云正在为挤进第一阵营而努力，运营商新业务将迎来价值重估。

电信移动加大云网融合投资，云基础设施产业链景气度提升。根据中国电信招股书，IPO 募投三个项目总金额 1021 亿元。与天翼云息息相关后两项，涉及资金 807 亿元。云网融合新型信息基础设施项目主要包括天翼云建设、数据中心建设、基础网络智能化升级、云网安全建设、云网运营系统建设五部分内容，计划投资规模为 507 亿元。中国电信拟按照“2+4+31+X+O”的层次化架构，2021 年 4 月-2023 年新增建设 30.8 万台服务器，在京津冀、长三角、粤港澳、川渝陕等重点区域建设约 8.6 万架机架。将面向云和数据中心，建设广覆盖、超高速、低时延的政企 OTN 网络、CN2-DCI 网络和 ROADM 全光网，新增传输网络带宽约 3000T、CN2-DCI 骨干网络带宽约 49T。在云网安全方面，计划规模部署约 360 个安全能力池，新增抗 DDoS 清洗能力约 8700G，推进安全能力体系重。科技创新研发项目，计划投资规模为 300 亿元，包括自研云能力平台、云网融合运营系统、云网安全能力平台等六个方向。中国移动云资源新型基础设施建设项目总投资 161 亿，2021-2023 年，移动云资源池新增 17.4 万台服务器。Synergy Research 数据， 二季度全球企业在云基础设施服务上的支出达到 420 亿美元（约 2712 亿人民币），比上一季度增加 27 亿美元，比 2020 年 Q2 大幅增长 39%。国内运营商加大云基础设施投入将带动网络设备和光模块领域的景气度提升，持续看好网络设备竞争变化受益的紫光股份、星网锐捷和中兴通讯。

北斗三号完成全球组网，北斗+智能驾驶迎来新机遇。2020 年，北斗三号全球卫星导航系统正式开通，我国已掌握自主可控的高精度卫星导航装备核心技术，在芯片、板卡等环节已打破国外厂商的垄断。“北斗+智能化”的方式，逐步渗入交通、物流、农业、机器人等的新兴市场，形成了智能交通、智慧农业、智慧管网、智能驾驶、智能控制等诸多应用领域。发展多源融合定位技术，综合使用激光雷达、视觉、毫米波雷达等多类导航传感器，能够提升无人车、无人船、无人机、移动机器人等在复杂环境下对环境探测与识别的准确性，对实现自动控制和自动驾驶具有重要作用，部分厂商已经实现技术突破。华测导航通过了 IATF16949 车规标准认证，可为车企、自动驾驶方案商提供端到端的满足 ASIL-B 要求的车规级高精度定位解决方案。被指定为哪吒汽车和浙江省某车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商。北云科技推出贴片式组合导航模块，在不输万元级组合导航整机性能的同时，具备非常高的集成度，30*40mm 的大小可以整合进自动驾驶计算域控制器等设备中。目前希迪智驾的矿区无人卡车、无人物流车以及无人清扫车已使用了北云科技的产品。看好北斗高精度导航定位在军工和行业应用市场的发展前景。

投资建议：关注电信运营商：中国电信、中国移动、中国联通；网络设备：紫光股份、星网锐捷、中兴通讯；北斗与军工通信：上海瀚讯、七一二、华测导航、海格通信、振芯科技、中国卫通；智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、奥飞数据、数据港等；光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技；IDC 暖通设备：英维克、佳力图、依米康、黑牡丹等。

风险提示：5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等