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2021年08月23日发布

新能源：7月国内装机增长、产业链价格表现、组件集采中标价格等事件，互相交叉验证下半年行业高景气，对中美贸易关系担忧的负面情绪发酵创造布局旺季行情良机，当前时点维持全面看多光伏板块。

能源局本周公布1-7月电力工业统计数据，前7月累计光伏新增装机17.94GW，测算7月新增4.93GW；同期能源局公布7月户用光伏新增装机1.76GW，较6月微增0.03GW，约占7月新增装机的1/3。组件价格高企的背景下，国内装机动力仍然强劲。

根据PVinfolink等行业媒体报道，本周硅料、硅片、电池片价格继续小幅上行，隆基于8月19日上调硅片报价5.6%-9.7%。值得注意的是，在整体产业链价格近期相对平稳的背景下，本次隆基调整硅片报价较为反常的出现在月中，而非往常的每月下旬，且可比规格产品调整后价格均略高于上周中环上调后报价，进一步验证当前时点产业链中游环节库存低位、需求旺盛。此外，随着组件开工率回升，近期部分光伏玻璃企业库存下降较快，部分小批量订单陆续出现涨价趋势，但考虑到下半年仍有较多新窑炉有点火计划（自7月底以来已先后有来自信义、亚玛顿、金信、福莱特合计超过3000t/d新产线点火，8-9月将陆续释放供给），预计下半年玻璃价格整体上涨空间优先，不会对组件端成本甚至终端需求产生明显压力。

此外，本周华润电力公布2021年度第一批800MW组件集采中标结果，两个标包各400MW被隆基分别以1.805元/W和1.82元/W包揽中标（530W+双玻带框），供货日期最晚为今年12月20日前，这一中标价格与当前时点一线大厂现货组件价格基本持平，且略高于前两个月的中标价格水平。这一中标结果一方面反映出央国企年底抢装项目对组件价格的承受力仍有提升空间，同时也反映出组件大厂对下半年原材料价格高位坚挺的预判。

以上三件本周发生的行业事件，我们认为均充分反映出来自不同投资主体的终端装机需求的强大韧性、以及当前时点产业链微观层面的高景气，并指向同一个明确的行业基本面结论：即下半年装机旺季或已提前开启，产业链高景气开始逐步兑现。

此外，近期关于中美光伏贸易政策的消息较多，也一度引发板块情绪的波动。我们在本期周报中简单重申此前的观点：1）截至目前发生的事件中，要么是州参议院的提案、要么是律师事务所提交的审查申请，尚没有任何一项不利于中国对美光伏贸易的重大政策进入到实质调查或决策立法的中后期阶段；2）以美国目前的光伏制造业水平，拜登政府不具备在完全不使用中国产品/技术的同时实现新能源大发展的能力，并且美国目前从事新能源发电项目建设/运营的终端就业岗位数量远超相关制造业；3）从投资角度看，中美完全脱钩的宏观风险对新能源的潜在影响永远无法100%排除，但近期市场对此类光伏产业历年来屡见不鲜的消息的敏感度明显高于往常，我们认为更多是因为获利盘积累较多，以及参与光伏板块的资金结构近一年大幅分散化导致；4）行业基本面健康扎实强劲状态下因负面情绪异常发酵导致的板块调整，创造了布局良机

新能源车：东南亚疫情再次冲击汽车芯片供应；特斯拉发布Dojo超算系统，智能驾驶竞争或进入算力军备竞赛；通用召回BoltEV利好国内电池龙头，电池安全将得到更多重视。（正文参见后页）

燃料电池：上海、北京示范城市群规划相继发布，根据规划“十四五”期间将至少带动新增2万台燃料电池汽车，核心城市群的政策公布预示全国示范城市群名单或于最近出台。（正文参见后页）

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；全球疫情超预期恶化。