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2021年09月02日发布

事件：8月27日，吉利汽车（0175.HK）发布公告，其旗下极氪智能科技有限公司与来自英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资等五名投资者达成战略投资协议。根据协议，本轮极氪将战略融资5亿美元（约合32.4亿元人民币）。

点评：

极氪Pre-A轮战略融资超32亿元，投后吉利汽车仍为单一最大股东。本轮融资极氪将向五名投资者发行及配发126,470,585股Pre-A系列优先股，投后占极氪股比约5.6%，本轮投后极氪估值达578亿人民币。本轮投资后，吉利汽车持股比例将有原来的51%下降至约48%，但仍是极氪单一最大股东。

战略投资者覆盖多行业多领域，推进极氪向产业生态共创转变。伴随汽车加速向智能电动转型，汽车的内涵不断丰富，外延持续拓展。我们认为，本轮极氪获英特尔资本等五家企业的战略投资，除了可筹集资金以扩大及发展电动汽车业务，还将助力极氪在智能创新科技、新能源生态技术、年轻用户洞察、原材料垂直整合以及新消费领域实现生态共创。

（1）英特尔是全球科技行业的领军者。子公司Mobileye为极氪提供EyeQ5H自动驾驶芯片以及视觉解决方案。据安聪慧透露，未来极氪还将同Mobileye共同开发下一代产品，并将会在2023年前后推向市场。此外，极氪还会和英特尔在智能驾驶、芯片、软硬件服务和应用等领域展开更多的合作。

（2）宁德时代是动力电池行业的龙头。2018年12月，吉利汽车与宁德时代成立研发生产动力电池的合资公司时代吉利，预计将于明年下半年实现动力电池的交付。我们预计极氪和宁德时代会在电动化领域展开进一步合作。

（3）鸿商集团旗下的洛阳钼业是钨、铜、钴等重要金属原材料的经营商，主要业务覆盖原材料垂直整合领域。伴随极氪与鸿商集团的合作，双方会在电池上游关键的原材料领域探索更多的互创机会。

（4）哔哩哔哩是目前中国年轻一代的标志性品牌和领先的视频社区。近年来，各路汽车品牌纷纷入驻哔哩哔哩，以拉近与年轻消费群体之间的距离，提升对年轻人的洞察力。通过极氪和哔哩哔哩的合作，可以在用户思维和互联网创新上进行更多探索。

（5）博裕资本是一家专注于大中华区的另类资产管理公司，在包括新消费在内的诸多领域有着深刻的理解和布局。极氪与博裕资本的合作，可以共同探索新一代消费群体的出行变革的长期趋势。

发力高端智能电动，极氪品牌未来可期。根据吉利汽车中报交流会透露，吉利汽车将借助极氪品牌主攻智能电动汽车市场，将在10月份开启极氪001的交付，2022年推出2款新车型，2023年推出3款新车型，完成对轿车、SUV和MPV的全面覆盖。到2025年，极氪汽车的目标为细分市场全球前三，年销量65万辆。

投资建议：吉利汽车作为具有扩张力的自主龙头车企，具备全球竞争的实力。公司推出两大计划，发力混动汽车和智能电动汽车，推动公司完成新能源转型，有望带动公司利润估值双升。我们长期看好吉利汽车在智能电动领域的发展，强烈建议关注【吉利汽车(H)】。

风险提示：新能源汽车渗透率提升不及预期、新车型推广及销售不及预期、公司电动化转型不及预期