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2022年10月28日发布

核心观点

三季度有色金属板块市场表现弱于大盘。 过去一季度(7/1-9/30)， 中信有色金属指数（CI005003） 报收 6491.5 点， 全季度下跌 1202.7 点， 跌幅为 15.6%， 板块表现弱于上证指数（季跌幅为 11.0%） 和沪深 300（季跌幅为 15.2%） 。 从行业的排名来看， 中信有色金属行业在全部行业中的涨跌幅排名为第 22 名。 从细分领域来看， 7/1-9/30， 有色金属子板块中 9 个板块全部下跌。 其中， 跌幅最小的为钨板块， 钨板块跌 3.4%； 跌幅最大的是镍钴锡锑板块， 镍钴锡锑板块跌 29.9%。

个股方面， 三季度 22 家有色企业股价上涨。 2022 年第三季度， 114家 A 股主要有色企业中有 22 家有所上涨， 涨幅前五的公司是 ST 园城、银泰黄金、 华峰铝业、 神火股份、 赤峰黄金， 涨幅分别为 74%、 32%、30%、 28%、 27%； 跌幅前五的公司是赣锋锂业、 和胜股份、 盛和资源、华友钴业、 大地熊， 跌幅分别为 50%、 39%、 33%、 33%、 32%。

根据三季报业绩预告， 锂板块企业业绩增速较高。 多数有色企业三季报披露时间集中在 10 月 22 日至 10 月 31 日之间。 截至 2022 年 10 月21 日， 发布三季度业绩预告但是未发布三季报的企业中， 锂板块企业业绩增速较高。 其中融捷股份预计 2022 年 Q1-Q3 实现归母净利润同比增长 4331%-4700%， 天齐锂业预计同比增长 2769%-3090%， 中矿资源预计同比增长 562%-595%， 赣锋锂业预计同比增长 478%-519%， 西藏矿业预计同比增长 252%-369%。 已披露三季报的有色相关企业中， 云南铜业、神火股份业绩增速较高。 截至 2022 年 10 月 21 日， 在已披露三季报的有色相关企业中， 云南铜业、 神火股份业绩增速较高， 2022 年 Q1-Q3 归母净利润同比增速分别为 184%和 155%。

价格方面， 新能源金属中， 三季度除钴外， 锂、 镍价格上涨， 相关企业或将受益。 新能源金属方面， 截至 2022 年 9 月 30 日， 电池碳酸锂三季度内涨 9.38% ； 氢氧化锂三季度内涨 7.49%。 截至 2022 年 9 月 30日， 四氧化三钴三季度内跌 11.74%； 硫酸钴三季度内跌 16.22%。 截至2022 年 9 月 30 日， 国际市场 LME 镍现货结算价三季度内涨 2.96%； 国内 SHFE 镍期货结算价三季度内涨 6.62%。 受益于下游需求提升， 三季度除钴外， 锂、 镍价格上涨， 相关企业或将受益。 贵金属方面， 截至 2022年 9 月 30 日， COMEX 黄金期货收盘价三季度内跌 8.10%； 国内黄金期货结算价三季度内跌 0.53%。 COMEX 白银期货收盘价三季度内跌4.47%； 国内白银期货结算价三季度内跌 1.44%。 第三季度， 美元持续加息之下， 黄金、 白银价格下跌。 工业金属方面， 截至 2022 年 9 月 30 日，国际市场 COMEX 铜期货收盘价三季度内跌 5.54%； 国内 SHFE 铝期货结算价三季度内跌 3.26%； 国内 SHFE 铅期货结算价三季度内跌 0.20%；国内 SHFE 锌期货结算价三季度内涨 5.58%； 国内 SHFE 锡期货结算价三季度内跌 7.59%。 第三季度， 全球经济衰退预期影响下， 工业金属价格普遍下跌。

投资建议

第三季度锂、 镍价格上涨明显， 相关生产企业或将受益， 包括： 天齐锂业、 江特电机、 华友钴业等。

风险提示

产品价格异常波动、 自然灾害风险、 下游需求不及预期等