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2022年10月10日发布

本周观点更新：

本周地产政策涉及利率及所得税优惠等多方面，或改善行业悲观预期：（1）2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前可阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；（2）明确支持居民换购住房有关个人所得税政策，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠；（3）自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。建议关注相关龙头上市公司，推荐海螺水泥、洛阳玻璃、华新水泥、东方雨虹、伟星新材等。

REITs是基建关键长期变量，扩募或提升REITs回报率：沪深交易所分别发布红土盐田港REIT、博时蛇口产园REIT、华安张江光大REIT、富国首创水务REIT、中金普洛斯REIT等5只公募REITs拟新购入基础设施项目的公告。倘若原始权益人成功实现扩募，相当于以更低的费用获得了较为优质的资产，在REITs分红保持稳定的情况下，REITs价格的降低将显著提升其市场收益率。第一批公募REITs成功实现扩募后，未来将涌现更多REITs扩募公司，底层资产优质的REITs市场收益率将稳步提升，我们依旧看好公募REITs的发展态势，建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国铁建、中国中铁、南山控股等。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数-2.43%，其中其他装饰材料指数跌幅最小（-0.15%）、玻璃指数跌幅最大（-5.86%)；本周中信建筑指数-4.80%，其中房建建设指数跌幅最小（-2.11%）、建筑装修Ⅱ指数跌幅最大（-7.77%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.40%（算术平均），其中华安张江光大REIT涨幅最大（+2.65%），华夏越秀高速REIT跌幅最大（-1.67%）。

高频数据（9.24-10.7）：水泥：PO42.5水泥均价为473.39元/吨，环比+1.73%；本周水泥库容比69.06%，本周水泥库容比环比+0.31pct。玻璃：本周现货价格1670.00元/吨，环比+0.72%。3.2mm光伏玻璃平均价为26.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,100元/吨，环比-0.97%；G75电子纱价7,550元/吨，环比持平。

投资建议：

建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，下游景气度改善，公司竞争力再度确认）、华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。