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2022年09月06日发布

本周行业重要变化

1、 本周价格上升比较多的是：硫酸钴（ +3.31%）、四氧化三钴（ +5.56%）、硫酸镍（ +2.00%）、三元材料 523（ +3.17%）、三元材料 622（ +3.08%）。本周价格下降比较多的是 ：铝价 （ -7.45%）、针状焦（ -5.96%）、 DMC（ -5.08%）、半导体产品与半导体设备（ -2.11%）、钢价指数（ LGMI）：板材（ -2.06%）。本周碳酸锂价格上涨 0.61%，其他材料本周价格变动不大。

2、终端： 8 月前 4 周 (8.1-8.28) 累计上险电车/ 乘用车 41.5w/ 161w；预计 8 月全月电车 48 万，同/环比+109%/ 9%；乘用车 185w，同环比+17.6%/ +4.5%。

本周核心周观点

乘用车销售端同环比提升显著。 8 月第 4 周，整体乘用车 45.5w，同/环比+16%/+8.7%，较 7 月同期 -12.4% (7.25-7.31, 7 月当月最后一周，月末效应扰动)。 电车方面， 8 月第 4 周，电车上险 12w，同/环比+104.6%/ +15.5%，较 7月同期 -4.6% (7.25-7.31)，渗透率 26.4% (T 发运两艘船， 预计上险影响 1w)。 8月前 4 周 (8.1-8.28) 累计上险电车/ 乘用车 41.5w/ 161w。

8 月欧洲汽车销量同比反转超市场预期。 我们预计 8 月欧洲九国汽车销量 57 万辆，同比+7%，为今年以来首次实现同比正增长。我们之前反复强调，欧洲主要是受制于供给，下半年供给改善和低基数效应下， 8-9 月同比可能会开始反转。环比看-18%，属于正常季节性波动。 1-8 月累计销量预计 583 万辆，同比-12%，累计同比降幅较 6、 7 月持续收窄。目前市场需求强劲，同时供给侧持续改善，为下半年销量反弹提供支撑，全年汽车销量呈“前低后高”态势。

华为经营方针转变，汽车仍是增收重点。 任正非最近在华为内网发布《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》，整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流。今年上半年，华为营业额 3016 亿，同比下滑5.8%；利润 150.8 亿元，同比下滑 52%。华为上半年终端业务收入 1013 亿元，同比下滑 25.35%，在手机业务下滑的情况下，汽车将是华为重要的收入增长点。同时，任正非指出，智能汽车解决方案不能铺开一个完整战线，要减少科研预算， 加强商业闭环，研发要走模块化的道路，聚焦在几个关键部件作出竞争力，剩余部分可以与别人连接，可能留给供应链更多合作空间。

投资建议： 市场对 22 年预期充分，分歧点在 23 年景气度，我们预计行业贝塔性机会出现在 1Q23， 2H22 主要关注细分赛道和个股超预期的机会。排序上看仍是零部件-电池-整车，零部件板块关注成长性突出的松原股份、恒帅股份、中鼎股份等，零部件的投资逻辑跟前几年是反的，关注国产供应链；电池关注电池厂盈利能力修复、双低材料龙头、新技术，边际关注稀缺性的紧缺赛道负极包覆材料产业链。

本周重要行业事件：

富临精工、中鼎股份、上声电子、比亚迪、保隆科技、恩捷股份、福耀玻璃、长城汽车、祥鑫科技、中科电气等点评。子行业推荐组合： 详见后页正文。

风险提示： 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。