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2022年09月06日发布

板块市场回顾

本周（08/29-09/02）交运指数下降1.9%，沪深300指数下降2.0%，跑赢大盘0.1%，排名17/29。交运子板块中公路板块涨幅最大（+0.1%），机场板块跌幅最大（-4.2%）。

行业观点

快递：快递公司相继披露中报，盈利持续修复。7月全国快递业务量96.5亿件，同比增长8%；快递单票收入9.31元，同比增长0.5%。2022年7月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.21亿票、15.86亿票、15.06亿票、11.95亿票，同比分别+8.9%、+2.1%、+7.8%、+33.8%，快递单票收入分别+4.2%、+23.0%、+26.7%、+22.8%。2022H1主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比+231%，圆通速递+175%，韵达股份+22%，申通快递+229%，中通快递+49%；2022Q2顺丰控股归母净利润同比-15%，圆通速递+228%，韵达股份-9%，申通快递+245%，中通快递+40%。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。

物流：兴通股份拟采购运力，ToB供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份披露采购2艘2.7万吨化学品船。化工物流公司陆续披露中报业绩，2022Q2密尔克卫归母净利润同比+61%、宏川智慧-9%、兴通股份-7%、盛航股份+73%、永泰运+157%。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，海晨股份2022Q2归母净利润1.44亿元，同比增长39%，超市场预期。推荐宏川智慧、海晨股份。

航空机场：航空机场Q2业绩承压，8月航班量环比回落。暑运后程出行需求环比回落，8月全行业客运航班量呈下降趋势，日均航班量9520班，环比7月下降6%，同比2021年上升25%。疫情反复、油价上行、汇率贬值，航司Q2录得大额亏损，国航亏损105亿元，东航亏损110亿元、南航亏损70亿元、春秋航空亏损8亿元，吉祥航空亏损13亿元，华夏航空亏损5亿元。疫情反复航班量大减，机场Q2亦业绩承压，上海机场亏损7.5亿元，白云机场亏损4.4亿元，深圳机场亏损3.2亿元，首都机场亏损8.3亿元。近期疫情对经营影响程度减弱，国际增班趋势延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。

航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降2.54%，SCFI环比下降9.72%。2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长71%。2022H1海丰国际净利11.7亿美元，同比增长140%。油运：BDTI环比下降3.94%，同比上升142.9%；BCTI环比下降9.15%，同比上升115.7%。2022Q2招商南油归母净利3.3亿元，同比增长222%；2022Q2中远海能归母净利1.3亿元，同比下降33%；2022Q2招商轮船归母净利15.8亿元，同比增长179%。干散货运输：BDI环比下降3.29%，同比下降72.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。

风险提示

疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。