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2022年09月05日发布

1.煤炭板块下跌，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.04%，沪深300指数下跌4.15%，跑赢沪深300指数2.11个百分点。全板块整周2只股价上涨，33只下跌。开滦股份涨幅最高，整周涨幅为3.3%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，8月26-9月1日，重点监测企业煤炭日均销量为710万吨，比上周日均销量增加42万吨，增长6.3%，比上月同期减少15万吨，下降2.1%。其中，动力煤日均销量较上周增长9.3%，炼焦煤销量较上周增长1%，无烟煤销量较上周下降9%。截至9月1日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1874万吨，比上月同期减少244万吨，下降11.5%；其中，矿井存煤1132万吨，比上月同期减少187万吨，下降14.2%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数733元/吨，周环比上涨0.14%，中国沿海电煤采购价格指数1208元/吨，周环比上涨4.05%。从港口看，秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨6.92%，榆林环比上涨11.29%，鄂尔多斯环比上涨11.13%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.32%；动力煤期货结算价格807元/吨，周环比下跌6.73%。库存方面，秦皇岛煤炭库存455万吨，周环比减少5万吨；CCTD主流港口库存合计5502.7万吨，周环比减少138.3万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比上涨2%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比下跌1.86%；焦煤期货结算价格1816元/吨，周环比下跌6.1%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格3970元/吨，周环比下跌5.48%。库存方面，京唐港炼焦煤库存62万吨，周环比减少23万吨（27.06%）；独立焦化厂总库存878万吨，周环比增加7.6万吨（0.87%）；可用天数11.5天，周环比减少0.1天。日均铁水产量233.6万吨，周环比增加1.83%。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1550元/吨，周环比上涨300元/吨；华东地区甲醇市场价2572.5元/吨，周环比下跌5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2570元/吨，周环比下跌185.56元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3001元/吨，周环比下跌43.62元/吨；华东地区电石到货价4350元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6490元/吨，下跌190元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）3950元/吨，周环比下跌46元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9550元/吨，周环比持平。

6.投资建议：本周日耗继续回落，供给端改善，化工需求增加，但仍低于去年同期，煤价继续反弹。疫情对供给的影响趋弱。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，但钢价下降；煤化工用煤价格上涨，产品价格以跌为主。电厂用煤回落，钢铁用煤需求反弹，化工用煤需求增加。需观察疫情对工业需求恢复的影响。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。建议关注山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。