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2022年09月04日发布

本周家电企业上游主要金属原材料，如铜铝锌等价格下降幅度较大，未来有望增厚家电企业盈利能力；本周家电企业上市公司半年报持续披露。本周沪深300指数下跌2.04%，长江家用电器指数上涨3.52%，跑赢沪深300指数5.56pct。从细分板块来，本周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别+4.70%/+0.79%/-3.37%/-0.54%/+1.21%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网35周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下降17.21%、下降22.71%、下降32.10%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长52.79%、下降9.33%、下降5.85%；彩电线下渠道同比下降47.13%，线上渠道同比下降12.93%。

厨房电器：奥维云网35周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下降29.01%，线上道零售额同比下降16.94%；燃气灶线下渠道零售额同比下降23.70%，线上渠道零售额同比下降13.93%；集成灶线下零售额同比下降21.88%，线上零售额同比下降24.46%；燃气热水器线下零售额同比下降37.50%，线上零售额同比下降17.36%。

小家电：奥维云网35周数据显示，洗碗机、电饭煲、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下滑7.82%、下滑21.85%、下滑22.66%、下滑42.64%、增长64.66%；线上渠道零售额分别同比下滑0.57%、下滑1.61%、下滑9.57%、下滑0.61%、下滑52.48%。

投资建议

本周家电企业上游主要金属原材料价格跌幅较大。本周在家电企业上游原材料，尤其是金属方面，期货价格下跌较大，以LME三月期货为例，本周铜下滑9.22%，铝下滑7.43%，铅下滑5.56%，锌下滑13.68%；镀锌板价格方面，截至9月2日，镀锌板（0.5，含税价）为4959元/吨，较上周下滑1.01%；冷轧板卷价格方面，截止9月2日价格为4330元/吨,较上周下滑2.04%。原材料价格压力好转，未来有望增厚家电企业盈利能力。

本周家电上市公司持续披露半年报情况。海尔智家上半年营收1218.6亿元，yoy+9%；归母净利79.5亿元，yoy+16%；扣非归母净利74.9亿元，yoy+19%。海信视像上半年营收202.1亿元，yoy-4%；归母净利5.9亿元，yoy+53%；扣非归母净利4.0亿元，yoy+94%。苏泊尔上半年营收103.2亿元，yoy-1%；归母净利9.3亿元，yoy+8%；扣非归母净利9.1亿元，yoy+6%。火星人上半年营收10.2亿元，yoy+11%；归母净利1.4亿元，yoy-1%；扣非归母净利1.2亿元，yoy-8%。华帝股份上半年营收28.0亿元，yoy+5%；归母净利2.4亿元，yoy+1%；扣非归母净利2.3亿元，yoy+1%。佛山照明上半年营收43.5亿元，yoy+20%；归母净利1.6亿元，yoy+31%；扣非归母净利1.6亿元，yoy+76%。九阳股份上半年营收47.1亿元，yoy-1%；归母净利3.5亿元，yoy-23%；扣非归母净利2.9亿元，yoy-14%。

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风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。