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2022年08月29日发布

本周汽车板块回调 。 本周（ 8.22-8.26）汽车板块下跌 4.1%，居中信一级行业第 23，跑输沪深 300（ -1.1%）指数 3.1pct，跑输上证指数（ -0.7%）指数 3.4pct。 乘用车板块跌幅较小，零部件板块下挫幅度较大。 本周汽车零部件Ⅱ下跌 5.5%，汽车销售及服务Ⅱ下跌 0.9%，乘用车下跌 0.7%，商用车下跌 0.7%。 个股方面，乘用车板块长城汽车、北汽蓝谷涨幅靠前，分别上涨为 15.56%、 4.28%；商用车板块ST 曙光、福田汽车涨幅靠前，涨幅分别为 17.83%、 3.37%；零部件板块万里扬、神驰机电涨幅靠前，分别上涨 19.65%、 13.87%。

8 月行业生产能力有望充分释放，淡季不淡。 8 月 15-21 日， 主要厂商乘用车零售 40.9 万辆，同比增长 48%，环比上周增长 23.7%，较上月同期增长 6%；乘用车批发 38.4 万辆，同比增长 34%，环比上周增长 11.9%，较上月同期下降 10%。从供给端来看， 8 月份供给将恢复常态。上海地区是处于全国汽车制造的核心枢纽地位，长三角 7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，全国汽车生产能力有望得到充分释放。

比亚迪高端品牌即将发布，售价超 100 万元， 独立团队运营。 据第一财经， 比亚迪将于今年第四季度发布全新高端品牌， 同步亮相首款硬派越野车型， 新车价格将超过 100 万元。高端品牌的定位是百万级新能源品牌，品牌、产品、销售服务网络、运营等方面是全新且独立的团队。

本周橡胶价格小幅下降，其他原材料价格继续低位小幅反弹。 铜均价周 环 比+2.36% ，铝 均 价周 环 比 +1.08% ，天 然 橡胶 均 价 周 环 比 -0.5%，冷轧板均价周环比+2.2%，聚丙烯均价周环比+1.95%，碳酸锂均价周环比+1.46%。

投资建议： 在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临， 6 月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、 ROE 有望反转向上。 建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【 长安汽车、 长城汽车、 广汽集团、上汽集团】 等；零部件—【 福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】 等。2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（ 1） 整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【 比亚迪】。（ 2） 零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道： ①智能座舱【 德赛西威、均胜电子、 常熟汽饰、华阳集团】 ②线控底盘【 伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】； ③一体化压铸【 广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【 银轮股份】 ⑤电机电控【 欣锐科技、英博尔】等。

风险因素： 汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。