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2022年08月25日发布

2022年8月24日，国务院召开常务会议，部署并实施19项接续政策，包括政策性金融工具、基础设施开工、行政事业性收费、发电企业发债、农资补贴等，其中提到“为商务人员出入境提供便利”。据此，中国驻多国大使馆更新领事服务通知，表示从2022年8月24日零时起（北京时间），允许持有APEC商务旅行卡人员及持有效学习类居留许可的外国留学生可入境中国。此前，中国民航总局调整航班熔断政策，并与重点国家共商加密国际航班数量。在我国国内疫情相对可控，入境政策精准放宽，国际航班逐步恢复的背景下，我们预计我国出入境旅游恢复可期，维持行业强于大市评级。

核心内容：

商务出入境便利受国家重视，中国驻多国使馆更新入境通知。2022年8月24日国常会召开并部署实施19项接续政策，旨在保持6月以来的经济发展恢复，包括专项债结存额度、信贷政策、缓缴行政事业性收费、农资补贴、物流保通保畅等，其中“为商务人员出入境提供便利”也成为关注重点。从中国驻美国、澳大利亚、新西兰、泰国、日本、马来西亚、新加坡、南非等大使馆官网信息显示，从2022年8月24日零时起（北京时间），允许持有APEC商务旅行卡人员、持有效学习类居留许可的外国留学生可入境中国。我国在坚持国内疫情管控不放松并取得阶段性防疫成果的基础上，首先对商旅及留学等具备一定刚性需求的入境进行放宽，我们认为对于后续出入境旅游恢复政策的出台具有重要意义。

民航总局调整航班熔断政策，国际航班逐步恢复明确。据中国民用航空局官网消息，2022年8月民航局调整国际定期客运航班的熔断措施，对航司单一入境航班新冠确诊旅客人数达5例，确诊旅客占比达该航班入境旅客人数4%时，暂停运行一周；当确诊旅客渣比达该航班入境旅客人数8%时，暂停运行两周。新版熔断措施在前版措施基础上更为精准。据中国民用航空网消息，中国民航局与泰国民航局共商2022年9月开始将原来每周3趟航班增加为每周15趟航班，并开放容量未超标机场作为选择。另据每日新闻报道，8月三大航已逐步恢复北京、上海、广州、杭州、青岛等地至日本、美国、英国、德国等重要城市航线。我们认为在未来一段时间内，我国国际航班的加密有望保持节奏。

主管部门抓紧落实政策，文旅恢复布局后续发展。文旅部及相关部委《关于促进服务业领域困难行业恢复发发展的若干政策》及金融支持与纾困政策逐步落实，对于文旅企业恢复正常经营起到保驾护航的作用，鉴于境外各国陆续放开入境政策，我们预计将形成国际旅游重启利好预期。

投资建议：

中国驻外使馆对特定人员提供入境便利政策落地，民航总局逐步放宽熔断措施并加密重要国际航线，国家部委重视服务行业纾困及企业恢复发展。我们认为文旅恢复逻辑仍然强劲，维持行业强于大市评级。我们继续推荐国内旅游行业领军企业首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、长白山、丽江股份，推荐在出入境政策利好背景下的出境旅游综合服务标的，众信旅游、岭南控股，推荐助力服务企业人员回流的灵活用工龙头科锐国际。建议关注餐饮及商贸消费行业龙头企业。

评级主要面临的风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。