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2022年08月22日发布

本周观点更新：

新基建蓄势待发，建议关注绿电运营、钙钛矿、光热发电：科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，提出研发高效硅基光伏电池、高效稳定钙钛矿电池等技术，此外也提到研发漂浮式光伏系统，研发高可靠性、低成本太阳能热发电与热电联产技术。持续关注薄膜电池以及TCO导电膜玻璃投资机会，建议关注金晶科技、洛阳玻璃、旗滨集团等。光热储能市场有较大发展潜力，从而拉动光热玻璃、保温材料市场需求的扩容，建议关注安彩高科、鲁阳节能。本周光伏组件报价进一步降低，电站投资回报率或存改善预期，后续可重点关注绿电运营投资机会，核心推荐中国电建。

“保交付”再迎重磅政策，继续看好玻璃板块投资价值：住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。政府推动“保交付”决心不容置疑，但此前市场担忧“资金从何来”的问题，随着各项配套跟进政策的陆续出台，预计地产竣工推动节奏有望进一步加快。作为和竣工关联度最为紧密的建材品种，玻璃量价情况是“保交付”核心观察数据，玻璃企业已出现连续两周降库，我们持续推荐玻璃板块及旗滨集团。

基建投资维持高景气度，积极把握基建链主线投资机会：发改委召开推进有效投资重要项目协调机制第二次会议，要求下一阶段要将工作重心转到落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量上来。传统施工旺季临近，随着“稳增长”政策逐步落地及各类资金加快到位，下半年基建投资增速有望持续高位。持续推荐“稳增长”相关板块，首推建筑央企，包括中国建筑、中国交建、中国电建、中国中铁等。随着需求季节性转暖及部分地区限电影响，水泥供需两端均有望出现边际改善，并在基建需求拉升的预期下，或出现阶段性博弈机会。

本周市场表现及高频数据跟踪：市场表现：本周中信建材指数-1.36%，其中玻璃板块跌幅最小（-0.11%）、玻璃纤维板块跌幅最大（-2.25%）；本周中信建筑指数+0.89%，其中建筑装修Ⅱ指数板块涨幅最大（+2.85%）、建筑设计及服务Ⅱ板块跌幅最大（-0.62%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+2.89%（算术平均），其中华安张江光大REIT涨幅最大（+5.62%），华夏中国交建REIT涨幅最小（+0.47%）。

高频数据（8.13-8.19）：水泥：PO42.5水泥均价为451.55元/吨,环比+0.14%；本周水泥库容比66.75%，本周水泥库环比-3.81pct。玻璃：本周现货价格1,701元/吨，环比+2.90%；玻璃库存6,848万重箱，环比-3.49%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.15元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5800元/吨，环比持平；G75电子纱价9250元/吨，环比持平。

市场观察：随着光伏组件报价的降低，电站投资回报率或改善；关注绿电运营、BIPV、新型储能投资机会。

投资建议：建筑建材优选组合：华铁应急（14XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（20XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、凯盛科技（39XPE，新材料价值发现）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。