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2022年08月16日发布

一周市场回顾：上证综指上涨1.5%，交运跑赢大盘，上涨2.6%。2022.8.8—2022.8.12，交通运输指数(+2.6%)，同期上证综指（+1.5%）。子板块绝对周涨跌幅中，航运（+5.2%）、公路货运（+4.8%）、航空运输（+3.6%）、快递（+2.2%）、跨境物流（+2.1%）、公交（+1.7%）、高速公路（+1.6%）、港口（+1.5%）、仓储物流（+1.4%）、铁路运输（+1.3%）。

交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪。

航运数据观察：原油价格环比上升3.4%。本周五（2022.8.12），SCFI指数收于3563点，环比-4.7%；BDI收于1477点，环比-5.3%；BDTI收于1475点，环比+1.9%，BCTI收于1423点，环比+1.4%。

近期热点：港口：8月上旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比减少0.1%；物流：8月12日，全国货运物流有序运行，持续恢复；快递：7月快递业务量同比增长8.0%。

投资策略：航空：随着全国动态防疫能力的增强，第九版新冠防控方案落地将进一步加速行业修复。尽管短期全国多地疫情反复令行业仍将承压，但近期油价渐趋回落，外汇相对平稳叠加暑运在即，业绩有望逐季改善。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。

机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

快递：疫情影响渐褪，快递行业加速复苏，7月快递业务量同比增长8.0%。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

航运：我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

投资组合：春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递。

风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。