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2022年08月15日发布

投资要点

本周交运、社服业行情回顾

在31个申万一级行业中，本周（8月8日-8月12日）社会服务、交通运输行业累计涨幅分别为+2.62%、+1.16%，分别位列第11、24位；沪深300指数涨幅为+0.82%。

在134个申万二级行业中，本周（8月8日-8月12日），航空机场、一般零售、旅游及景区、酒店餐饮累计涨幅分别为+2.83%、+2.45%、+1.80%和+0.61%，分别位列第44、49、62、91位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况：8月6日-8月12日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计9172例，环比上周+245%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年8月13日7时，我国共有1283个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约624万例，环比-4%；新增死亡人数17851例，环比+14%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约78万例，环比下降4%；累计新增死亡3514例，环比下降3%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约5万例，环比下降20%；累计新增死亡1037例，环比下降7%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至8月12日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次。8月6日-8月12日日均接种新冠疫苗约28.2万剂次，环比下降44.2%。2）全球：根据OurWorldinData数据，截至8月12日，全球共接种新冠病毒疫苗约124.5亿剂次，约67.4%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.2pct。

入境政策、国际航班计划跟踪

1）8月12日起，香港入境检疫变为“3+4”。3天酒店隔离，4天居家监察。4天居家监察不可进入餐厅、酒吧和健身场所等高风险场所。但在核酸阴性结果下可搭乘公共交通，可上班，可进商场。

2）根据华夏时报，中英之间直达国际客运航班恢复正常，首批航班自8.11起复航。

机场&航空：本周航班量环比小幅下降

行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，8月1日-8月7日，全民航客运量为857.6万人次，环比增长5%，同比2021年增长42%，同比2019年下降37%。2）本周航班执行量环比下降：根据航班管家数据，8月6日-8月12日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量10435班次，环比上周-3.4%，同比2019年-28.5%，同比2021年+56.3%。

航司：8月6日-8月12日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为948、1722、1638、416、319、139班次，环比上周日均值分别+1.7%、-6.7%、+5.3%、+0.7%、+5.0%、-10.3%。机场：8月6日-8月12日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为475、515、620、515、930、758架次，环比上周分别+19.6%、+14.1%、+2.1%、+5.8%、+1.6%、+9.2%。

免税：中国中免IPO通过港交所聆讯

1）海南航班量跟踪：8月6日-8月12日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为62、62班次，环比上周分别-82%、-84%，同比2021年分别-65%、-61%；上周，海口机场日均运输旅客量（预计）为44939人次，环比+23%、同比2021年-17%、同比2019年-28%。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮折扣力度环比略增强，中免海南、海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。

3）中国中免IPO再次通过港交所聆讯：2022年6月30日，中免再度向港交所递交上市申请书，拟以“A+H”形式在港上市。8月9日，中免通过港交所聆讯。

投资建议

1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。

6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。

7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。

8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。

风险提示

疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。