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2022年08月22日发布

本周交运、社服业行情回顾

在 31 个申万一级行业中，本周（8 月 15 日-8 月 19 日）社会服务、交通运输行业累计涨幅分别为+0.71%、 -1.98%，分别位列第 9、 25 位；沪深 300 指数涨幅为-0.96%。

在 134 个申万二级行业中，本周（8 月 15 日-8 月 19 日），航空机场、一般零售、旅游及景区、 酒店餐饮累计涨幅分别为+0.20%、 +0.13%、 -1.36%和-4.57%，分别位列第 48、 49、 80、 118 位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况： 8 月 13 日-8 月 19 日， 1）中国： 我国新增报告本土确诊及无症状病例累计 18306 例，环比上周+100%；新增死亡病例 0 例，环比无变化。截至 2022 年 8 月 20 日 7 时，我国共有 1833 个中高风险地区。 2）海外： 海外新增新冠肺炎确诊病例约 550 万例，环比-12%；新增死亡人数 16934 例，环比-5%。 3）美国： 美国新冠肺炎累计新增确诊约 68 万例，环比下降 12%；累计新增死亡 3364 例，环比下降 4%。 4）英国： 英国新冠肺炎累计新增确诊约 4 万例，环比下降 23%；累计新增死亡 932 例，环比下降 10%。

新冠疫苗接种情况： 1）中国： 根据国家卫健委官网数据，截至 8 月 18 日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约 34.3 亿剂次。 8 月 13 日-8 月 18 日日均接种新冠疫苗约 28.2 万剂次，环比不变。 2）全球： 根据 Our World in Data 数据，截至 8 月19 日，全球共接种新冠病毒疫苗约 124.9 亿剂次，约 67.5%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.1pct。

机场&航空：航班量小幅下降

行业： 1）上周旅客运输量环比下降： 根据飞常准数据， 8 月 8 日-8 月 14 日，全民航客运量为 813.1 万人，环比下降 5%，同比 2021 年增长 42%，同比 2019 年下降 40%。 2）本周航班执行量环比下降： 根据航班管家数据， 8 月 13 日-8 月19 日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量 9993 班次，环比上周-4.2%，同比 2019 年-35.2%，同比 2021 年+52.3%。

航司： 8 月 13 日-8 月 19 日， 根据飞常准数据， 国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为 924、 1608、 1599、 422、 326、 120 班次，环比上周日均值分别-2.5%、 -6.6% 、 -2.3%、 +1.5%、 +2.4%、 -13.2%。

机场： 8 月 13 日-8 月 19 日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为 580、 568、 628、 517、 979、 860 架次，环比上周分别+22.0%、 +10.1%、 +1.4%、 +0.5%、 +5.3%、 +13.4%。

免税： 中国中免 H 股发行价 158 港元，较前一日 A 股收盘价折价约 28%

1） 海南航班量跟踪： 8 月 13 日-8 月 19 日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为 53、 185 班次，环比上周分别-14%、 +200%，同比2021 年分别-66%、 +6%； 8 月 8 日-8 月 14 日， 海口、三亚机场旅客量分别为3.1、 1.3 万人次，环比分别-89%、 -94%。

2） 免税渠道折扣跟踪： 本周日上直邮折扣力度环比减弱，中免离岛免税折扣力度环比增强，海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。

3） 中国中免境外上市外资股（H 股）发行的最终价格为每股 158 港元，募集资金约 162.36 亿港元（若超额配股权不获行使）；公司本次发行的境外上市外资股（H 股）预计于 2022 年 8 月 25 日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。

投资建议

1）推荐上海机场、白云机场： 国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航： 国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

3）推荐春秋航空： 低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4）推荐吉祥航空： 国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

5）推荐锦江酒店： 规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。

6）推荐首旅酒店： 连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。

7）推荐君亭酒店： 君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。

8）推荐中国中免： 在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间， 22 年离岛免税店扩容有望带来新催化。

风险提示

疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。