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2022年08月08日发布

投资摘要:

截至8月5日收盘，本周电力设备与新能源板块下跌3.01%，相对沪深300指数落后2.70pct,在中信30个板块中位列第21，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业51.66倍，已超过板块估值中枢。子板块涨跌幅：太阳能(-5.72%)，配电设备(-4.67%)，风电(-4.66%)，输变电设备(-2.15%)，核电(-1.61%),储能(-1.04%)，锂电池(+0.01%)。

股价涨幅前五名：三超新材、南都电源、东微半导、神马电力、万马股份。

股价跌幅前五名：南网科技、科陆电子、青岛中程、盛弘股份、振江股份。

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：乘联会预计7月全国新能源乘用车批发销量基本持平于6月的57万辆，同比增长约120%。其中比亚迪乘用车销售16.22万辆，同比增长184.7%，环比增长21.3%，市场份额由6月的21.3%提升至28.5%。新能源汽车销量高景气带动锂电需求高增，我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。

光伏：硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海外需求持续旺盛。硅料价格本周达297元/kg（+1.02%）。9月份国内多晶硅企业检修基本结束，加之产能爬坡增量释放，价格有望在Q3末尾松动。本周受制于大陆与台湾地区的关系，市场对于光伏出口表现偏担忧，各环节出现较大幅度回调。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、POE胶膜。硅片环节建议关注双良节能。HJT电池方面建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。玻璃、银浆等辅材方面建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿、银浆龙头帝科股份。

风电：原材料价格反弹，招标规模突破70GW。本周核心原材料价格反弹，钢材综合价格指数周环比上升2.7%,一季度至今下跌19%，废钢价格周环比上升6.5%，一季度至今下跌22%。招标量维度，受益于风机大型化降本与风光大基地项目加速推进，我国风电招标规模持续超预期；截至本周，我国风电招标规模突破70GW，其中陆风招标55.0GW，海风16.6GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。

电网设备:国家电网有限公司召开重大项目建设推进会议，全面推进重大项目规划建设，年底前再投资3000亿元，形成全年约5364亿元投资规模，力争年内核准开工“四交四直”工程并加快一批750千伏、500千伏重点输变电项目建设，为实现下半年经济社会发展目标贡献国网力量。我们认为加快投资有望使电力设备板块出现业绩释放高峰，建议重点关注国电南瑞、许继电气、四方股份、平高电气、中国西电、万马股份、中天科技、远东股份、汉缆股份等。

储能：8月，全国电网代理购电峰谷价差超过0.7元/kWh的省区有18个，较7月增加了广西和新疆两地；整体来看，全国范围内峰谷价差套利空间呈现扩大趋势。以山东省为例，8月最大峰谷价差为0.73元/kWh，以每年300天，每天2次完整充放电，储能效率90%计算，通过峰谷套利以及容量租赁的收益，项目回本周期约为4.5年，如果深度参与电力辅助服务，叠加政府补助收入，项目经济性可进一步提升。建议关注储能系统集成龙头阳光电源；产品序列丰富，积极扩产的锦浪科技；储能电池优质企业鹏辉能源。

绿电：本周国家能源局召开三季度网上新闻发布会，2022年上半年能源供需总体平衡，今年以来增加煤矿产能7890万吨，原煤产量同比增长11.0%，截至6月底，全国统调电厂电煤库存1.7亿吨，同比增长51.7%，水电、风电、太阳能发电量较快增长，同比分别增长20.3%、7.8%、13.5%，稳住国内电煤供应，广东电力交易中心暂时取消了电力现货报价上限和二级价格限值，打开了广东电力现货市场价格，有利于增强火电机组和气电机组的短期盈利能力。四川省颁发第一涨“绿证”，各省市均快速出台清洁能源消纳凭证相关政策，提高绿电价值。建议关注风光全国性龙头三峡能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，公司优势拓展新能源业务高增的中国核电。

本周推荐投资组合：

比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、天奈科技、双良节能、福莱特、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、万马股份、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。