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2022年08月08日发布

投资要点

Chiplet：延续摩尔定律—先进制程替代之路！

随着先进制程迭代到7nm、5nm、3nm，摩尔定律逐渐趋缓，先进制程的开发成本及难度提升。后摩尔时代的SoC架构存在灵活性低、成本高、上市周期长等缺陷，Chiplet方案明显改善了SoC存在的问题。Chiplet方案是目前先进制程的重要替代解决方案，通过Chiplet方案中国大陆或将可以弥补目前芯片制造方面先进制程技术落后的缺陷，为国内半导体产业链带来新机遇。

巨头布局：华为/AMD/Apple—产品案例视角！

国际巨头华为、AMD、英特尔积极积极布局Chiplet并推出相关产品。华为于2019年推出了基于Chiplet技术的7nm鲲鹏920处理器，典型主频下SPECintBenchmark评分超过930，超出业界标杆25%。AMD今年3月推出了基于台积电3DChiplet封装技术的第三代服务器处理芯片。苹果推出采用台积电CoWos-S桥接工艺的M1Ultra芯片，两枚M1Max晶粒的内部互连，实现性能飞跃。

产业革新：先进封装+IP复用—供应链之关键！

国际厂商Intel、TSMC、Samsung等多家公司均创建了自己的Chiplet生态系统，积极抢占Chiplet先进封装市场。长电科技于6月加入UCIe产业联盟，去年年推出了XDFOI™全系列极高密度扇出型封装解决方案。通富微电与AMD密切合作，现已具备Chiplet先进封装技术大规模生产能力。Chiplet模式下IP重复利用有助于IP供应商实现向Chiplet供应商转变，向硬件进军。

潜在受益公司

先进封测：通富微电、长电科技等；

设计IP公司：芯原股份等；

封测设备：华峰测控、长川科技、新益昌、和林微纳等；

封装载板：兴森科技等。

风险提示

先进封装进展不及预期；科技领域制裁加剧。