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2022年08月08日发布

核心观点

玻璃周度数据改善，关注南玻A公司治理变化。本周玻璃行业数据迎来改善，首先是盈利方面，参考卓创资讯数据，本周玻璃以动力煤和管道气为燃料的单箱亏损分别回落至18.6元和12.3元。其次是在产产能，7月份底行业在产产能为17.2万吨，相比6月份有所减少，在位企业冷修节奏有所提速。第三是库存数据，本周全国厂库为7226万重箱，开始出现下滑趋势。我们认为近期行业变化主要出现在供给端，2021年行业高景气使得企业盈利改善，面对2022年行业下行有更为充裕的现金储备支持。近期行业需求持续低迷导致部分中小企业难以继续维持从而选择冷修退出市场。因此行业数据表现为库存和盈利情况都有所改善，但目前来看还不是需求主导。随着后续政府成立地产纾困资金，助力房企保竣工保交房，我们依然看好竣工落地下对玻璃企业形成的实质性需求。当前在位玻璃企业盈利水平处于历史低位，估值水平也较低，具有较高的性价比，建议持续关注下游地产保竣工推进落实力度博取玻璃行业估值与基本面的双重修复。此外本周应重点关注玻璃龙头南玻A的公司治理情况变化，公司董事/CEO王健董事职位被罢免，提名选举沈成方（曾任前海人寿总经理）为新任董事。建议密切关注后续公司人事变动情况。

本周市场回顾：本周（2022/08/1-2022/08/5）建材板块（中信）指数跌幅3.7%，相对沪深300超额收益为-3.4%。年初至今，建材板块收益率为-16.7%，相较沪深300超额收益率为-0.8%。上周优选组合收益率为-2.0%，相较建材指数超额收益率为1.7%，累计收益率/超额收益率-0.3%/5.3%。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价83.8元/重量箱，环/同比变化+0.2%/-45.9%；库存7226万重量箱，环比下降1.5%，同比上涨305.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价5850元/吨，环比持平；电子纱均价9550元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为423元/吨，环比上涨0.3%。本周水泥出货率63.1%，环比下降1.3%；库容比71.5%，环比上升8.2%。本周消费建材原材料中，沥青均价为5877元/吨，环比持平;PVC均价为6736元/吨，环比上涨3.2%。

玻璃在产产能继续增加，玻纤在产产能与库存同步增加。7月底玻璃行业在产日熔量17.19万吨，较2022年6月底减少3035吨/天。7月玻纤行业在产产能663.5万吨，较2022年6月底净增15万吨，来源于重庆国际F12线15万吨。7月底玻纤库存53.0万吨，比6月份增加8.3万吨。

投资建议与投资标的

看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)建议关注水泥板块弹性品种华新水泥(600801，未评级)，长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外推荐浮法玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)及产品结构优化中硼硅药玻快速增长的力诺特玻(301188，买入)

下周建议组合：石英股份、苏博特、华新水泥、东方雨虹、旗滨集团、力诺特玻

风险提示

基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动