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中美政策延续支撑电车中期需求,户储大储共振重点配置储能

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概述

2022年08月03日发布

投资要点:

新能源汽车和锂电板块核心观点:中美政策支持延续,支撑电动车中期需求。1)国内免征新能源车购税政策延续,将带来更大增量。年底到期的国补仍将刺激需求,下半年新能源车销量受制于整车、芯片、上游资源等产能限制,即便抢补热潮再旺,带来的增量也较为有限,同时导致供需错配加剧,反而会侵蚀中游下游利润;今年销量变化不大,免征购置税政策延续期间自然会带来更大更持久的增量。2)美国通过IRA2022法案,加强对本土锂电产业链支持。有海外生产基地的锂电材料企业和北美布局的电池企业或将受益。

光伏板块核心观点:上半年国内新增装机数据好验证高景气,看好下半年尤其四季度硅料价格高位回落后的地面电站需求释放。1)硅料:本周价格滞涨,8月新增产能投产或超预期,8月价格见顶信号明确。2)硅片:价格涨势延续,8月硅料新增产能释放后开工率有望回升。3)电池片:价格上涨继续传导上游涨价、盈利持续改善。4)组件:价格维持在高位略有上涨,当下需求主要靠海外维持,看好硅料价格回落后的国内需求弹性。5)6月及上半年国内光伏并网数据较好,印证国内旺盛需求。

储能板块核心观点:户用储能与大型储能需求共振,重申下半年重点配置储能板块观点。1)大型电站储能部分:独立储能第三方储能快速爆发;H2光伏组件降价利好大储装机;共享储能、虚拟电厂等新形式推动大型储能电站需求。2)户用储能部分:全球户用储能装机有望达到17GWh,同比增长达110%。3)欧洲大储户储或创新高:欧洲电力危机显电网脆弱能力,有望推动电网侧储能发展;电力价格创新高,将持续刺激户储需求,中性估计今年欧洲户用储能增长达150-200%。

电力设备板块核心观点:关注配网智能化、特高压投资机会。1)住建部、发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》将“开展城市韧性电网和智慧电网建设”列入重大行动内容。特高压作为“消纳体系”重要组成,在“十四五”规划“九直三交”基础上,有望进一步新增线路。2)中央政治局会议再提新能源供给消化体系,要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。

风险提示:1)光伏行业装机不及预期,产业链价格波动高于预期,行业政策变化,国际贸易风险加剧;2)新能源车销量不达预期,上游锂、钴、镍价格大幅上涨;3)IRA2022法案仍需众议院审议,免征车购税政策延续时长不确定性。

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