理工酷

2022年08月01日发布

重点推荐版块：

1）化妆品&医美

医美市场长期扩容，看好填充针剂成为最具活力的细分赛道；短期看，强消费黏性下看好轻医美疫后需求反弹。长期看，国内医美认知度和消费意愿提升，医美消费人群持续扩容，行业景气度有望保持较高水平。其中填充针剂价格低、安全性高、恢复快、符合国内消费者年轻饱满的审美偏好，需求旺盛；商业模式高效，具有标准化复制性强、产品外延性广、审批壁垒高、消费黏性强、现金流稳定等优势；叠加填充针剂产品国产化率高，本土厂商管线布局丰富、研发推新活跃，是医美市场最具发展活力的细分赛道。上半年疫情反复导致居民出行困难、机构暂时性停业，在一定程度上积压医美需求，但医美消费，尤其轻医美项目具有疗程性和消费黏性，随着国内疫情趋稳，防疫政策边际宽松，前期积压的医美需求有望得到释放，带动相关公司下半年业绩反弹。

化妆品上半年受疫情反复影响行业整体业绩表现或较弱，但部分国货美妆龙头线上销售数据表现亮眼，有望交出满意答卷。目前国货美妆品牌的分化仍在持续，部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证。整体来看，美妆行业的分化程度仍在持续，具有技术研发优势、经典产品开发能力以及能够塑造较强品牌形象的美妆品牌将会更具竞争优势，该观点已持续得到市场验证。我们持续看好优质国货美妆品牌的快速发展，尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌贝泰妮、珀莱雅等。

2）纺织服装

纺织制造重点公司中报情况良好，关注制造端变化。重点公司方面，华利集团上半年预计实现收入/归母净利润98.99/15.62亿元，同比增长20.79%/21.06%，百隆东方上半年收入39.64亿元/归母净利润7.77亿元，同比增长1.11%/41.09%。中报及预告情况表明棉纺织企业及服装代工企业上半年的盈利较好。我们认为纺织制造龙头及鞋服代工龙头过去注重产能布局的优化，目前在疫情情况下产能布局优势体现，同时各公司在工厂管理及ESG方面的提升，在综合服务能力上得以体现，纺织制造端体现出积极的变化。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨0.04%，轻工制造上涨0.73%，美容护理上涨0.65%，在申万31个一级行业中分别排第16、11、10名。指数方面，上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.03%。

重点推荐：珀莱雅、贝泰妮、华利集团、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险