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2022年08月01日发布

参考智能手机的发展历程，电动智能化趋势下，汽车市场集中度有望进一步提升。过去十年，伴随着全球数字化趋势以及硬件计算能力的上升，消费电子市场迎来了以智能手机为核心的创新周期。通过十年的整合，手机最终只剩下5-6家主要厂商，三星、华为、苹果、小米、OPPO等行业头部公司地位逐渐稳固。据2021年IDC数据，头部三家手机公司占据了全球超50%的手机出货量市场份额。参考智能手机的发展历程，电动智能化趋势下，汽车市场集中度有望进一步提升。从全球汽车市场份额来看，2021年，丰田、大众、现代-起亚的全球市场份额为30.8%，头部车企竞争激烈。

科技企业入局，汽车行业或将加速进入类消费电子时代。随着汽车开发从传统的“硬件定义”转为“软件定义”，汽车的智能化能力已成为车厂比拼的关键因素。科技企业加速入局，不同公司选择的路径各不相同。其中，百度和小米选择亲自下场造车，华为将自己定义为零部件供应商，苹果旗下代号为“泰坦”的造车项目陆续推进，汽车行业或将加速进入类消费电子时代，未来格局有望重塑。

中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。中性及乐观假设下7月同比预计+0.43%~+7.00%。从交强险上险量数据来看，7月第3周（7.18-24）国内乘用车上牌42.27万辆，同比+13.3%/环比+11.7%，7月前三周累计销量114.14万辆，同比+5.6%。新能源乘用车销量10.46万辆，同比+118.7%/环比+10.5%；新能源渗透率24.8%；7月新能源车累计销量28.64万辆，同比+99.4%。燃油车销量31.81万辆，同比-2.2%/环比+12.0%。

投资建议：2022年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，新一轮汽车周期【智能化】为核心，建议超配【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险。