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2022年07月11日发布

本期内容提要:

乘联会发布数据：6月乘用车批发销量218.9万辆，同比+42.3%，环比+37.6%；1-6月累计批发销量达1017.2万辆，同比+3.4%。6月零售销量194.3万辆，同比+22.6%，环比+43.5%；1-6月累计零售926.1万辆，同比-7.2%。

6月乘用车销量超预期，头部自主品牌表现优异。6月乘用车销售超预期，批发销量218.9万辆，同比+42%，环比+38%。分品牌看：（1）6月自主品牌零售81.0万辆，同比+35%，环比+31%；（2）主流合资品牌零售82.0万辆，同比+12%，环比+47%；（3）豪华车零售31.0万辆，同比+26%，环比+74%。自主品牌在新能源市场获得明显增量，头部企业表现优异，比亚迪、长安汽车、吉利汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。上海车企产销增幅较强，体现产业稳工复产的效果突出。

新能源汽车销量创历史新高，自主&新势力份额领先。据乘联会，1-6月新能源乘用车批发246.7万辆，同比+122.9%；6月新能源乘用车批发销量达到57.1万辆，同比+141.4%，环比+35.3%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，环比改善超过预期。其中纯电动批发销量45.2万辆，同比+131.1%；插电混动销量11.9万辆，同比+191.1%。6月新能源厂商批发销量突破万辆的企业有16家（环比增3家，同比增11家），占新能源乘用车总量85%。其中：比亚迪13.4万辆、特斯拉中国7.9万辆、上汽通用五菱4.9万辆、吉利汽车3.0万辆、广汽埃安2.4万辆，奇瑞汽车2.3万辆，上汽乘用车1.8万辆，长安汽车1.6万辆、小鹏汽车1.5万辆、上汽大众1.3万辆、哪吒汽车1.3万辆、理想汽车1.3万辆、蔚来汽车1.3万辆、长城汽车1.4万辆、一汽大众1.2万辆、零跑汽车1.1万辆。6月新能源车厂商批发渗透率26.1%，同比提升10.8个百分点。其中自主品牌新能源车渗透率45.0%，远高于主流合资品牌的4.8%；

7月或将“淡季不淡”，有望实现产销+20%。据中国汽车流通协会，6月汽车消费指数80.7，同比+40.8%，环比+1.9%。随着汽车供应逐步恢复，6月经销商库存预警指数49.5%，同比-6.6PCT，环比-7.3PCT。7月份供给将基本恢复常态，上海地区是处于全国汽车制造的核心枢纽地位，长三角的7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，全国汽车生产能力有望得到充分释放。

投资建议：7、8月行业有望“淡季不淡”，增速较6月或有一定放缓，乘联会预计7月乘用车批发同比有望实现20%的增长。随金九银十旺季及政策刺激效力显现，行业产销增速将于下半年持续向上。汽车板块超额收益往往同步产生于汽车产销增速上行阶段。建议关注：

（1）整车自主品牌龙头【长安汽车、广汽集团、长城汽车、比亚迪、上汽集团】；

（2）细分赛道零部件：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团、福耀玻璃、星宇股份】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；

（3）电动化赛道：①一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、旭升股份、爱柯迪】②热管理【银轮股份】③电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：疫情反复；购置税刺激不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。