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2022年02月15日发布

事件： 2 月 14 日，乘联会发布 1 月乘用车产销数据： 批发销量 217.2 万辆，同比增长 6.8%，环比下降 8.2%； 零售销量 209.2 万辆，同比下降 4.4%，环比下降0.6%； 乘用车生产 205.9 万辆，同比增长 10.4%，环比下降 16.5%。

1 月乘用车批发销量同比增长 6.8%，排除春节影响后销量表现强劲。 1 月乘用车批发销量 217.2 万辆，同比增长 6.8%，环比下降 8.2%。 1 月乘用车零售销量为209.2 万辆，同比下降 4.4%，环比下降 0.6%。 1 月因春节因素损失 3-5 天，估计带来 15%左右的产销量损失，按 15%折算后的真实批发和零售销量表现强劲。 零售端自主品牌销售 94 万辆，同比增长 11%，环比增长 1%，表现亮眼； 自主份额达 45.5%，同比提升 6.4pct， 相对 2021 年度份额提升 4.5 pct。 由于天津等特大城市产销增量受局部疫情抑制， 主流合资品牌零售 86 万辆，同比下降 17%，环比下降 7%。其中， 美系市场份额达 8.2%，同比下降 1.2pct；日系市场份额达 19.2%，同比下降 2.2pct； 德系份额 23.5%，同比下降 2.3 pct； 法系份额提升 0.1pct。 1 月豪华车零售 29 万辆， 同比下降 5%，环比增长 18%，高端换购需求持续旺盛。

缺芯逐步缓解， 1 月乘用车生产同比增长 10.4%。 随着缺芯程度逐步缓解， 1月乘用车生产 205.9 万辆，同比增长 10.4%；受节前生产提早停工影响， 1 月生产环比下降 16.5%。其中自主品牌生产同比增长 17%，环比下降 14%；豪华品牌生产同比增长 16%，环比下降 12%；合资品牌生产同比增长 2%，环比下降 20%。

1 月新能源批发销量维持高增长，新能源渗透率 19%。 1 月新能源乘用车批发销量达到 41.2 万辆， 同比增长 141.4%，环比下降 18.5%，环比降幅与 2021 年 1月特征一致。其中纯电动和插混的销量分别是 33.3 万辆和 7.9 万辆，分别同比增长 130.4%和 201.1%。 批发销量 TOP10 车企分别为比亚迪 93101 辆、特斯拉 59845辆、上汽通用五菱 40007 辆、奇瑞 21179 辆、吉利 17036 辆、广汽埃安 16031 辆、上汽乘用车 14414 辆、长城 13781 辆、小鹏 12922 辆、理想 12268 辆。 1 月新能源车厂商批发渗透率 19.0%，较 2021 年 1 月 8.4%的渗透率提升 10.6pct。 其中自主新能源渗透率 32.0%；豪华品牌新能源渗透率 22.9%；主流合资新能源渗透率仅有 2.7%。

预计 2022 年传统车和新能源车行业全面向好。 新能源车方面， 由于补贴退坡和原材料价格上涨带来部分车型价格上调， 短期预计小幅影响订单，随着节后新能源车价格接受度恢复， 加之终端需求持续旺盛，未交车订单充裕， 全年销量有望维持高增长。 传统车方面， 随着芯片短缺程度持续改善， 前期储备的订单有望加紧交付；随着车企新产品陆续投放， 需求迎来释放， 2022 年传统乘用车有望显著改善。

重点推荐优质自主整车和零部件企业。 整车企业中，重点推荐优质行业龙头：比亚迪（e 平台 3.0、 dmi 车型同发力）、广汽集团（新能源车加速扩张、燃油车底部向上、合资公司贡献显著业绩弹性）、长城汽车（燃油、混动、纯电均迎来强产品周期）、小鹏汽车（产品智能化优势领先并逐步放量）；零部件公司中，重点推荐方正电机（拓展新势力+一线自主+海外优质客户）、 常熟汽饰（受益新势力客户放量）、 星宇股份（受益车灯行业高端化）。

风险提示：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。