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2022年06月20日发布

主要观点:

板块观点：我们推荐：（1）上周我们发布兴业科技深度报告，看好公司收购的宏兴皮革所处的汽车内饰材料赛道，宏兴皮革优势在于以蔚来、理想等新能源车客户为主、增速较高，且兼具净利率改善逻辑；（2）成长赛道、受经济放缓影响小的户外露营产业链：继续推荐牧高笛，尽管公司已有一定涨幅，但我们判断公司中报和全年业绩仍存在超预期可能；根据魔镜数据，截至6月15日，公司618预售金额1679万元，其他受益标的包括探路者、三夫户外。（3）制造端Q2在海外订单外流、国内订货会延迟背景下，环比可能差于Q1，但结合贬值因素利润端有望持续稳健。优选海外布局比例高、越南暂无承接能力的细分板块，推荐浙江自然、健盛集团；（4）随着上海、北京疫情改善，服装板块有望迎来估值修复机会，推荐报喜鸟。

行情回顾：跑输上证综指0.56PCT

本周，上证综指上涨0.97%，创业板指上涨3.94%，SW纺织服装板块上涨1.53%，跑赢上证综指0.56PCT、跑输创业板指2.41PCT，其中，SW纺织制造上涨0.96%，SW服装家纺上涨1.80%。目前，SW纺织服装行业PE为16.23。本周，鞋类表现最好，涨幅为8.28%；户外及运动表现最差，跌幅为6.26%。

行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌2.54%

截至6月17日，中国棉花328指数为20708元/吨，本周下跌2.54%；进口棉价格指数（1%关税）为26449元/吨，本周下跌1.87%。截至6月16日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为26553元/吨，本周上涨1.22%。整体来看，国内外价差倒挂继续扩大，目前外棉价格高于内棉价格5741元。

2022年5月，我国社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%、累计同比下降1.5%。服装鞋帽、针纺织品类5月零售总额958.5亿元，同比下降16.2%、累计同比下降8.1%。

2022年前5月，全国网上零售额累计同比增长2.9%，比1-4月放缓0.4PCT；其中，全国实物商品网上零售额同比增长5.6%，增速较1-4月上升0.4PCT，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；在实物商品网上零售额中，吃类和用类商品分别累计同比增长16%、6.3%，穿类累计同比下降1.6%。

据海关总署统计，2022年5月，服装及衣着附件出口金额为151.99亿美元，同比上升24.6%；前5个月累计服装及衣着附件出口金额为622.16亿美元，同比增长10.2%。2022年5月，纺织纱线、织物及制品出口金额为140.28亿美元，同比增长15.7%；前5个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为628.51亿美元，同比增长12.1%。

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。