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2022年06月13日发布

事件：

近日中汽协发布2022年5月汽车产销数据。

点评：

5月产销量同比降幅收窄，环比大幅改善。5月汽车产销量分别为192.6万辆和186.2万辆，同比分别下降5.7%和12.6%，环比分别增长59.83%和57.66%。5月份上海疫情缓解后汽车产业加速复工复产，稳产保供，同时中央/地方密集出台汽车消费刺激政策，推动汽车产销量迅速回暖，环比大幅改善。1-5月汽车产销量分别为961.8万辆和955.5万辆，同比分别下降9.6%和12.2%。乘用车方面，5月乘用车产销量分别为170.1万辆和162.3万辆，同比分别增长5.2%和-1.4%，环比分别增长70.78%和68.19%。1-5月乘用车产销量分别为819.6万辆和813.3万辆，同比分别下降1.1%和3.6%。库存方面，5月厂商库存环比增长8万辆，1-5月累计增长3万辆，相比上年同期厂商库存改善较大；经销商库存系数1.72，较上月下降0.19，流通改善。

自主品牌韧性强，竞争力持续提升。5月自主品牌零售62万辆，同比增长5%，环比增长29%；豪华车零售18万辆，同比下降29%，环比增长52%；主流合资品牌零售56万辆，同比下降28%，环比增长24%。5月自主品牌国内零售份额为46.3%，同比上升9.8pct；1-5月累计份额46%，同比上升8.6pct。

5月新能源汽车恢复高速增长。5月新能源汽车产销量分别为46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长114.75%和105.99%，环比分别增长49.36%和49.5%。1-5月新能源汽车产销量分别为207.1万辆和200.3万辆，同比分别增长114.17%和110.84%。新能源乘用车方面，5月新能源乘用车产销量分别为44.3万辆和42.7万辆，同比分别增长117.16%和109.31%，环比分别增长51.19%和52.5%。1-5月新能源乘用车产销量分别为197.5万辆和191.5万辆，同比分别增长115.85%和113.25%。5月新能源汽车渗透率达24%，较上月下降1.3pct，新能源乘用车渗透率达26.3%，较上月下降2.7pct。5月，自主品牌中的新能源车渗透率51.8%，较上月下降2.6pct，豪华车中的新能源车渗透率9.2%，较上月上升3.7pct，主流合资品牌中的新能源车渗透率4%，较上月上升0.3pct。

重点车企5月销量整体回暖。5月，上汽集团销量36.36万辆，同比下降10.6%，环比增长118.2%，其中新能源汽车7.17万辆，同比增长56.6%，环比增长89.7%；广汽集团销量18.31万辆，同比增长3.5%，环比增长47.3%，其中广汽埃安2.11万辆，同比增长150%，环比增长85.3%；长城汽车销量8万辆，同比下降7.9%，环比增长48.8%，其中新能源汽车1.16万辆，同比增长223.5%，环比增长201%；长安汽车销量15.11万辆，同比下降18.1%，环比增长30.6%。5月，比亚迪销量11.5万辆，同比增长2.5倍，遥遥领先；特斯拉中国销量3.22万辆，环比大幅增长，同比小幅下滑；造车新势力方面，小鹏、理想、哪吒、零跑的销量均破万，蔚来表现落后；南北大众新能源车销量13825辆，占主流合资63%份额，较上月上升16pct。

投资建议：上海疫情缓解后汽车产业加速复工复产，伴随中央/地方各项汽车刺激消费政策密集出台，5月汽车产销量如期环比大幅改善，新能源汽车销量恢复高速增长。在政策护航下行业景气复苏，建议积极把握板块机会，重点关注受益促消费政策弹性较大的自主整车品牌：比亚迪（002594）、长安汽车（000625）、长城汽车（601633）；积极把握汽车电动智能化发展趋势且具备全球竞争力的优质零部件供应商：文灿股份（603348）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。

风险提示：汽车产销量不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险。