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磷矿石价格接连上涨,磷化工行业景气有望持续

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概述

2022年06月13日发布

核心观点

1、 2022 年年初以来, 磷矿石价格持续上行。 截至 2022 年 6 月 10日, 磷矿石市场价收报 947 元/吨, 周涨 4.8%, 月涨 22.51%, 较年初上涨了 46.8%, 同比上涨 105.0%。 磷矿石价格持续上行主要受供需两方面的影响: 供给方面, 近年来磷矿石产量总体持续收紧。 国内持续出台政策以提高磷矿开采行业准入门槛、 控制磷矿开采量, 磷矿石产量总体呈下降趋势。 根据百川盈孚数据, 2021 年我国磷矿石产量为 1.03 亿吨, 较2016 年高峰下降近 30%。 此外, 磷矿石企业纷纷进行一体化改造, 如2021 年 7 月云天化集团宣布不再对外出售磷矿石, 外销占比进一步减少。需求方面, 作为磷肥、 磷酸铁锂的上游原料, 未来磷矿石需求有望提升。磷酸铁锂方面, “双碳” 政策驱动下, 新能源车行业高速发展, 磷酸铁锂装车量进一步扩张, 带动上游磷矿石需求大幅提升。 2021 年磷酸铁锂装车量为 79836.9 兆瓦时, 同比增长 227.4%, 2022 年 1-5 月磷酸铁锂装车量为 48955.7 兆瓦时, 同比增长 186.1%。 磷肥方面, 2022 年以来, 多数农产品价格上涨, 对磷肥需求起到支撑作用。 截至 2022 年 6 月 1 日,国内玉米、 大豆现货价格分别为 2904 元/吨、 6808 元/吨, 较年初分别上涨 6.1%和 11.2%。 农产品价格上涨, 有望促使磷肥需求增加, 从而拉动磷矿石需求增加, 带动磷矿石价格上涨。 综合来看, 磷矿石供给偏紧,价格上涨下, 磷化工行业景气有望持续。

2、 截至 2022 年 06 月 09 日, 中国化工品价格指数报 6213 点, 周涨 2.9%。 化工产品涨跌不一, 其中 PTA 涨 12.9%, 醋酸跌 11.7%。 PTA方面, 价格上涨原因主要来自成本端, 国际油价走高, 芳烃供应下降,PX 市场由于国际需求旺盛, 价格大幅上涨, 成本面支撑较足。 醋酸方面,价格下跌主要原因为醋酸下游产品开工偏低, 对于高价的醋酸观望情绪严重, 叠加市场库存上行, 导致醋酸价格承压下行。

3、 过去一周, 原油价格小幅上涨。 截至 2022 年 06 月 10 日, 布伦特原油主力连续期货价报 122 美元/桶, 周涨 1.9%, WTI 原油主力连续期货结算价报 120.7 美元/桶, 周涨 1.5%。 原油价格小幅上涨的原因主要为: 需求方面, 季节性的趋势下, 中东、 南亚电厂的燃料油发电需求步入旺季; 美国炼厂进料需求旺盛; 供给方面, 欧盟实施第六轮对俄罗斯制裁措施, 俄罗斯原油供应量继续受限, 推动原油价格上涨。

4、 行情回顾。 上周, 中信基础化工行业分类中的 429 家上市公司,共有 281 家上市公司股价上涨或持平, 占比 65.5%, 有 148 家上市公司下跌, 占比 34.5%。 周涨幅排名前 3 的依次为鹿山新材、 争光股份、 联泓新科, 周涨幅分别为 40.9%、 26.5%、 24.4%; 周跌幅排名前 3 的依次为*ST 德威、 玲珑轮胎、 天龙股份, 周跌幅分别为 62.7%、 10%、 9.7%。

投资建议

磷矿石价格接连上涨下, 行业景气有望持续, 相关生产企业或将受益, 如湖北宜化、 兴发集团、 云天化等。

风险提示

磷酸铁锂需求增长不及预期、 安全环保政策趋严、 国内疫情反复等。

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