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2022年07月18日发布

核心观点

1、2022年以来，多晶硅价格持续攀升。截至2022年7月15日，多晶硅现货价报27万元/吨，周涨5.2%，月涨17.4%，较2022年初上涨53.4%，目前价格仍处于上行通道。供给方面，多晶硅产能、产量稳步增长，新增产能有望放量。产能方面，2019-2021年，我国多晶硅产能从51.5万吨增长到55.7万吨，复合增长率为4.0%。产量方面，2021年我国多晶硅产量为48.7万吨，同比增长20.2%。2022年1-5月我国多晶硅产量为27.43万吨，同比增长28.7%。伴随着下游需求的快速扩张，未来多晶硅产能或将释放加速。2022年国内计划新增多晶硅产能27.7万吨，较2021年底总产能上涨49.8%。2023年计划新增多晶硅产能57万吨，超过2021年全年水平。需求方面，光伏行业快速发展持续拉动需求增长。2021年国内新增光伏装机量53GW，同比增长9.96%；2022年1-5月国内新增光伏装机量23.71GW，同比增长139.3%。光伏行业的高速发展带动多晶硅需求上行。2021年多晶硅表观消费量为59.6万吨，同比增长20.2%。2022年1-5月，多晶硅表观消费量为30.2万吨，同比增长28.7%。库存处于下行通道。2022年6月中旬以来，多晶硅库存有所回落，截至2022年7月8日，多晶硅工厂库存报1.03万吨，较6月初下降9.6%。综合来看，光伏行业快速发展带动多晶硅需求上行，进而带动供给增长，叠加目前多晶硅价格持续攀升，未来多晶硅行业景气向好。

2、截至2022年07月15日，新材料指数（885544.TI）跌1.2%。新材料21个板块上周有7个板块上涨或持平，有14个板块下跌。其中，涨幅排名前三的分别为光伏玻璃、光伏辅材、碳纤维，涨幅分别为6.0%、5.0%、5.0%；跌幅排名前三的分别为光学元件、LED、电子化学品Ⅲ，跌幅分别为5.5%、5.3%、5.2%。

3、化工新材料产品涨跌不一，其中碳酸二甲酯涨2.3%，PC跌2.5%。碳酸二甲酯方面，价格上涨原因主要为中盐红四方、浙铁大风装置停车，开工率下降，致使碳酸二甲酯产量减少，叠加下游电解液溶剂、聚碳酸酯需求支撑，促进其价格上行。PC方面，价格下跌主要原因为国内厂商货源供应平稳，叠加下游需求疲软，致使PC价格承压下行。

4、行情回顾。上周，化工新材料中的277家上市公司，共有77家上市公司股价上涨或持平，占比27.8%，有200家上市公司下跌，占比72.2%。周涨幅排名前3的依次为宇邦新材、长鸿高科、通灵股份，周涨幅分别为21.8%、21.3%、21.0%；周跌幅排名前3的依次为石大胜华、集泰股份、鸿合科技，周跌幅分别为16.9%、15.6%、12.7%。

投资建议

目前多晶硅价格持续上行，产能供给加速，叠加下游需求旺盛，行业景气有望上行，相关生产企业或将受益，如合盛硅业、大全能源、新安股份、通威股份等。

风险提示

光伏装机量增长不及预期、原材料价格异常波动、安全环保政策升级等。