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2022年05月17日发布

行业数据点评

系统中高功率占比达100%，趋势符合氢能中长期规划。4月，燃料电池系统装机量4.2MW，受疫情影响，同比下降62%，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月中功率系统占比达69%；2022年1-4月燃料电池系统累计装机量41.1MW，同比增长13%。

FCV产销逆势上涨，产销分别为178和94辆，政策补贴推动大型车辆维持超五成的高占比。中汽协官网公示：4月FCV产销分别为178和94辆，同比增长3.9倍和1.5倍，在疫情下逆势增长，因FCV上险数量与当月销售存在时间差，4月燃料电池整车上险量为51辆，同比下降65%，其中重型货车销量16辆；大型客车与重型货车合计占比51%，与补贴政策向重载、大功率倾斜有关，趋势与2021年全年相符。

非示范城市群与示范城市群系统企业共同发力，东方电气与鸿力氢动装机占比近八成。4月，非属示范城市群的四川积极推广氢燃料电池汽车，系统企业开始发力，东方电气（四川）、鸿力氢动和中能国氢装机量分列前三，装机量分别达到1.8MW/1.5MW/0.6MW，分别占比42%/36%/14%；2022年1-4月，亿华通、鸿力氢动和国电投累计装机量分列前三，分别达到8.5MW/7.8MW/5.6MW，分别占比18%/17%/16%。

飞驰汽车与成都客车均上险16辆共同登顶，四川车企累计上险80辆维持前三。4月，飞驰汽车、成都客车和奇瑞万达整车上险量分列前三，分别达到16/16/10辆，分别占比31%/31%/20%；2022年1-4月，北汽福田、成都客车和飞驰汽车上险量分列前三，分别达到83/80/73辆，分别占比18％/17%/16%。

示范城市群产销：4月，上海示范城市群落地最多（7辆），其次为北京示范城市群的7辆，河北、河南城市群无新增落地车辆，与两区域新政策尚未落地有关。2022年1-4月，北京示范城市群累计上险量最多，为177辆，其次为广东和上海示范城市群，分别落地59辆和53辆。

全球整车产销：1）日本：2022年3月日本丰田FCV全球销量638辆，同比下降40%；（4月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-4月韩国现代FCV全球累计销量为2765辆，同比下降20%；其中本土销量为2708辆，境外销量仅为57辆；3）美国：2022年1-4月美国国内FCV累计销量为221辆，同比下降45%。

投资建议

2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位置优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。

风险提示

政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。