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2021年12月02日发布

新变种毒株引发需求担忧，国际油价暴跌逾 10%

本周，国际油价创今年以来最大跌幅。美国、日本等原油消费国宣布释放战略石油储备，南非变异毒株引发市场对原油需求前景的担忧，OPEC+或将放弃增产计划。截至 11 月 27 日，布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 72.72 美元/桶和68.15 美元/桶。美元指数交投于 96.0 附近。

美国石油钻井机数量增加 6 座，原油库存增加 102 万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 6 座，达 467 座，油气钻机总数增加 6 座，达569 座。美国原油库存量 4.340 亿桶，比前一周增加 102 万桶；美国汽油库存总量 2.114 亿桶，比前一周减少 60 万桶；馏分油库存量为 1.217 亿桶，比前一周减少 197 万桶。

10 月 OPEC 产量增加，较上月增加 21.7 万桶/日至 2745.3 万桶/日

10 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 975.9 万桶/日，较上月增长 11.0 万桶/日；伊拉克产量为 414.9 万桶/日，较上月增加 0.7 万桶/日；伊朗产量为 250.2 万桶/日，较上月增加 1.0 万桶/日；委内瑞拉产量为 59.0 万桶/日，较上月增加 5.7万桶/日；利比亚产量为 116.4 万桶/日，较上月增加 1.5 万桶/日。本周，石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格下跌。石脑油、PDH 价差上涨，MTO 价差下跌。

南非变种毒株来势汹汹，引发原油需求担忧

本周，南非变种毒株来势汹汹，引发原油需求担忧。需求端，世卫组织将南非率先报告的新冠变异病毒列为“值得关切”变异株，其传染力与抗疫苗能力远超Delta 变异毒株，已有几十个国家宣布对南非及邻国的旅行实施限制，美国从下周起也将对南非等非洲八国的入境者实行限制，引发了市场对原油需求前景的强烈担忧。供给端，美国宣布将加速 1800 万桶战略储备原油的销售，并于 2022年 1 月至 4 月交付额外的 3200 万桶；印度、日本、英国分别宣布从战略储备中释放 500 万桶、420 万桶和 150 万桶原油；由于闲置产能逐渐耗尽，俄罗斯的石油产量增长已经放缓，11 月 1-24 日原油与凝析油平均日产量 148.6 万吨，环比增长 0.49%。综上而言，多国释放战略石油储备叠加新变种毒株的出现，在供需两侧同时打击油价，OPEC 或将于 12 月 2 日会议放弃增产计划。后续重点关注南非变种毒株发展态势、12 月 2 日 OPEC+会议动态、各国战略石油储备释放情况、OPEC+增产计划施行情况、伊核协议谈判进展、疫苗研发及接种进展等。

投资建议：在新冠疫情缓解的态势下，天然气紧缺拉动原油需求，OPEC+产量不足扩大供需缺口，国际油价仍处高位。我们认为 21 年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源； 第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。