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2021年11月22日发布

多国考虑释放战略石油储备，国际油价大幅下跌

本周，欧洲遭遇新一波疫情冲击，引发市场对原油需求受创的担忧，美国、日本等石油进口大国考虑释放战略石油储备，有望提振原油供给，国际油价大幅下跌。截至11月20日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于78.89美元/桶和75.94美元/桶。美元指数交投于96.1附近。

美国石油钻井机数量增加13座，原油库存减少210万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加11座，达461座，油气钻机总数增加13座，达563座。美国原油库存量4.330亿桶，比前一周减少210万桶；美国汽油库存总量2.120亿桶，比前一周减少71万桶；馏分油库存量为1.237亿桶，比前一周减少82万桶。

10月OPEC产量增加，较上月增加21.7万桶/日至2745.3万桶/日

10月OPEC产量增加，沙特产量为975.9万桶/日，较上月增长11.0万桶/日；伊拉克产量为414.9万桶/日，较上月增加0.7万桶/日；伊朗产量为250.2万桶/日，较上月增加1.0万桶/日；委内瑞拉产量为59.0万桶/日，较上月增加5.7万桶/日；利比亚产量为116.4万桶/日，较上月增加1.5万桶/日。本周，石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格下跌。石脑油、PDH、MTO价差上涨。

欧洲疫情再起打压原油需求，多国考虑释放战略石油储备

本周，欧洲疫情再起打压原油需求，多国考虑释放战略石油储备。供给端，美国、日本等原油进口大国考虑通过释放战略石油储备以遏制油价上涨，有望提振原油供给，但这一举动也反映出当前原油市场的供应紧张；IEA表示10月全球石油供应增加140万桶/日，达到9770万桶/日，预计11月和12月期间全球石油产量将进一步增加150万桶/日；美国石油活跃钻井数增加11座，创今年以来最大增幅，强化了市场对供给恢复的信心。需求端，奥地利宣布实施全国封锁、德国日增确诊病例创历史新高，欧洲持续恶化的新冠疫情引发了市场对需求受创的担忧；IEA将对2021年石油需求增幅的预测维持在550万桶/日，2022年维持在340万桶/日。综上而言，多国考虑释放战略石油储备的利空消息打压了油价，但释放战略石油储备的举措不具有持续性，原油市场供给有序增长、需求持续复苏的格局并未改变，油价或将持续高位震荡。后续重点关注战略石油储备释放情况、OPEC+增产计划施行情况、伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。

投资建议：在新冠疫情缓解的态势下，天然气紧缺拉动原油需求，OPEC+产量不足扩大供需缺口，国际油价仍处高位。我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。