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2021年12月06日发布

核心观点：

板块周表现：本周（2021/11/29-2021/12/3），涨幅排名前五的板块为印刷包装机械/农用机械/铁路设备/冶金矿采化工设备/仪器仪表Ⅲ，分别上涨：6.2%/5.2%/3.2%/3.1%/2.1%。

板块估值水平：机械板块 PETTM 中位数达 42x，其中估值最高的是重型机械（57.1x），最低的是工程机械（15x）。从 10 年内的历史数据看，板块市盈率处于 41.19%分位。

个股周度跟踪：从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的 5 只个股为天瑞仪器、迦南科技、天奇股份、京城股份、芯碁微装。

行业要闻：（1）截至 2021 年 11 月 14 日，我国风电并网装机容量达到 30015 万千瓦，突破 3 亿千瓦大关，较 2016 年底实现翻番；（2）能源绿色转型获政策加持。“双碳”目标之下，绿色转型已是大势所趋，新能源成为热门赛道，今年以来多方抢滩布局、项目加速批量上马；（3）今年 11 月国家铁路电煤发送量保持强劲增长。今年 11 月份以来，国家铁路电煤发送量、装车数保持强劲增长态势；（4）12 月 2 日晚，OPEC+决定继续按计划增产 40 万桶/日，令美国 WTI 原油期货一度大跌逾 4%。

投资建议与投资标的

11 月 PMI 回暖，机械需求边际改善。11 月制造业 PMI 达 50.1%，在经历 2 个月下降后再次重返荣枯线以上，反映制造业的景气度有所回升。机械行业的景气度与制造业需求紧密相关，我们认为下游的需求在几个方面存在弱改善。首先，地产产业链边际放松，根据经济参考网10 月中旬报道的《央行：指导银行执行好房地产金融审慎管理制度 保持房地产信贷平稳有序投放》，人民银行、银保监会已于 9 月底召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场的平稳健康发展。其次，原材料价格下降，近月来钢材及铜材等原材料价格出现下降，我们认为制造业的成本压力得到缓解。最后，海外出口景气度依然较高，同时一些限制因素也在逐渐解除，根据观察者网，美国总统拜登 10 月 25 日宣布美国入境新规，将取消对中国、印度等国及欧洲多数地区的旅行限制。在多项因素共同作用下，制造业景气度边际改善，我们认为机械产品 11月的销量也会有所回暖。但考虑到疫情依然存在不确定性，原材料价格依然处于高位，我们认为行业景气复苏状况仍有待观察。建议关注通用机械、工程机械板块的景气回升机遇，同时把握检测服务、消费装备等赛道 2022 年布局机遇。

建议关注：

（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)

（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)

（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)

（4）能源设备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)

（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；

（6）服务&消费： 杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、安车检测(300572，未评级)

风险提示

疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。