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2021年11月08日发布

核心观点：

板块周表现：本周（2021/11/1-2021/11/5），机械板块上涨2.1%，波动幅度前五的板块是：机械基础件/重型机械/内燃机/楼宇设备/环保设备，分别上涨6.2%/6.2%/5.8%/4.4%/4.2%

板块估值水平：机械板块PETTM中位数达38x，其中估值最高的是重型机械（54.9x），最低的是工程机械（13.5x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于33.53%分位。

个股周度跟踪：从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的5只个股为华亚智能、东威科技、华伍股份、震裕科技、润邦股份。

行业要闻：（1）10月13日，国家能源局发布9月份全社会用电量等数据；（2）按照国家发改委的部署，山西第四季度5300万吨煤炭中长期合同保供任务；（3）国家发展改革委经济运行调节局负责同志就今冬明春能源保供工作答记者问；（4）北京时间10月26日晚上9点，中拉新能源合作论坛在北京召开；（5）财务部：制造业中小微企业延缓缴纳2021年第四季度部分税费。

投资建议与投资标的

Q3板块景气略回落，Q4毛利率有望改善。本周市场表现震荡，而机械板块在震荡中上行。从近期的经济数据和基本面表现看，板块景气度短期有所下降。从宏观角度看，10月PMI为49.2%，自4月以来持续下降，反映制造业景气度短期承压。而上市公司Q3也呈现相关性，机械公司Q3收入的同比/环比增速中位数为16%/-3%，归母净利润同比/环比增速中位数为1%/-17%，较Q2进一步下降。从结构上看，我们观察到地产基建投资相关的设备较弱而工业品相对尚好，机床工具、磨具磨料、制冷空调设备、纺织服装设备、金属制品等行业Q3收入增速仍然靠前，但工程机械、机械基础件、重型机械、铁路设备等板块Q3收入增速相对较差。从盈利能力上看，由于原材料价格仍然处于高位，板块毛利率整体承压，Q3板块毛利率环比进一步下降，近60%的公司毛利率环比下滑。但近期原材料价格有所回落，我们认为机械行业的盈利能力有望在Q4-Q1逐渐回暖。建议关注阿尔法属性较强的龙头公司、或景气度依然较高的新能源装备/检测服务/消费装备板块。

建议关注：

（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)

（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)

（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)

（4）能源设备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)

（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；

（6）服务&消费：杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、安车检测(300572，未评级)

风险提示

疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。