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概述
2021年12月07日发布
核心观点
“常青树”长青?
计算机行业长期(十年周期)看不乏牛股,即行业的“常青树”。但21年以来,这些常青树持股体验相对较差,我们认为这并不是这些好公司成长性结束,而是在其成长的过程中预期与实际业绩暂时不匹配造成的波动。主要因为:
——20年估值提升太快,市场对增速预期提升
——21年需求恢复,但业绩增速未达到市场预期
22年优选:景气度边际提升的核心赛道
22年,我们坚定认为细分行业景气度边际提升是选股的首要因素,有显著边际变化的老行业也会焕发新春。其中,两个赛道景气度边际提升最大:智能驾驶、能源IT。景气度维持高位的赛道:SaaS,工业软件,AI,金融科技。景气度有望反转的赛道:医疗IT,网络安全。我们认为,22年估值回落到历史平均水以下的,景气度维持高位或反转的细分龙头机会凸显。
投资建议:边际变化里寻找金子
经过2021年调整,我们认为龙头公司调整较充分,且二线小市值公司估值优势凸显,我们沿着细分行业边际变化最大的主线,重点推荐:
1)智能驾驶和能源IT核心标的:朗新科技、恒华科技,中科创达、德赛西威、四维图新。
2)工业软件、SaaS、AI、金融科技核心标的:用友网络、深信服、恒生电子、中望软件、金山办公、能科股份、东方通、科大讯飞、宇信科技、长亮科技等。
其他受益标的:海康威视、奇安信、安恒信息、启明星辰、同花顺、超图软件、美亚柏科、东方电子、优博讯、卫宁健康,创业惠康。
风险因素:1)中美科技博弈超预期;2)科技相关政策低于预期;3)疫情因素影响等。
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