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2022年04月19日发布

本周观点

本周电力设备及新能源指数大跌6.53%，细分板块多数出现大跌，市场担忧下游需求大幅减弱影响产业链全年预期。从排产情况看，高镍正极、隔膜、负极环比持平，磷酸铁锂环比增加7%，电池端环比减少3.5%，虽然疫情等因素导致终端需求减弱，但是锂电材料排产环比基本持平，从产业链角度认为这仅是需求延后。

今年一季度整体上游材料库存均较低，部分公司甚至小于一周，这次疫情引发的需求延后会让中上游出现被动补库情况，有利于短期上游材料价格的回落，或会对后续需求爆发起到积极的影响。疫情对新能源汽车终端影响较大，4月份整车订单需求和交付出现明显回落，但新能源汽车的消费不会消失只会延后，疫情后的5月和6月有望迎来较大的反弹，4月份也许是产销最差的月份。

我们认为，近期市场是多方负面因素反馈的结果，主要集中体现在疫情，地缘政治、流动性等风险，但大部分风险因素已经提前反映在股价中，后续随着疫情拐点到来及复工、复产的有序推进，市场预期将恢复理性。推荐竞争格局优异的隔膜与锂电池板块，重点关注恩捷股份、亿纬锂能等。

部分公司动态

天赐材料（002709）4月14日晚间公告，一季度实现净利润14.98亿元，同比增长422.19%。公司同时公告，拟通过控股子公司宜昌天赐投资建设“年产30万吨磷酸铁项目(二期)”，项目总投资为10.05亿元。二期项目达产后，预计可实现年均营业收入22.48亿元，年均净利润2.27亿元。（公司公告）

恩捷股份(002812)4月11日晚间披露年报，2021年实现营业收入79.82亿元，同比增长86.37%；净利润27.18亿元，同比增长143.60%；基本每股收益3.06元。公司拟每10股派发现金红利3.03元(含税)。受益于新能源汽车和储能领域市场的快速增长，公司锂电池电隔膜业务的收入规模和盈利能力大幅提升，报告期内公司锂电池隔膜出货量超30亿平方米，市场份额保持行业领先水平。（公司公告）

风险提示

市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。