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2022年04月19日发布

事件：

2022年4月18日，文旅部发布2022年第一季度国内旅游数据情况。2022年一季度，国内旅游总人次8.30亿，比上年同期减少1.94亿，下降19.0%；国内旅游收入（旅游总消费）0.77万亿元，比上年同期增加0.03万亿元，增长4.0%。

点评：

疫情蔓延致Q1旅游人数不及预期，旅游收入同比小幅增长。根据国内旅游抽样调查统计结果，2022年一季度，国内旅游总人次8.30亿，比上年同期减少1.94亿，下降19.0%。其中，城镇居民旅游人次6.21亿，下降11.4%；农村居民旅游人次2.09亿，下降35.3%。国内旅游收入0.77万亿元，比上年同期增加0.03万亿元，增长4.0%。其中，城镇居民旅游消费0.62万亿元，增长9.4%；农村居民旅游消费0.14万亿元，下降14.5%。旅游人数显著低于此前中国旅游研究院在《2022年一季度旅游经济形势与上半年展望》中预期的9.73亿人次，但旅游收入同比实现正增长，超出此前0.64万亿元预期。22Q1国内疫情进一步蔓延至28省市，防疫措施限制下多地跨省游被熔断，导致旅游人数同比大幅下降，从节假日数据来看，春节、清明假期国内旅游人数分别恢复至2019年同期的73.9%、68%，旅游收入分别恢复至2019年同期的56.3%、39.2%，旅游意愿随着疫情蔓延而逐渐下滑。22Q1人均旅游消费约928元，环比下降约6.05%。

旅游零售增长明显。根据海口海关，2022年一季度海口海关共监管海南离岛免税购物金额147.2亿元，同比增长8.4%；购物件数2027万件，同比增长14.2%；人均购物金额8372元，同比增长10.2%。疫情冲击下，海南离岛免税实现两位数增长，在多数商品折扣力度下降的同时仍得到消费者肯定，意味着离岛免税商品经过11年的培养已逐渐形成消费引力，看好疫情受控后离岛免税带动旅游收入较快速增长。

投资策略：目前国内疫情形势仍较严峻，短期内旅游出行需求或承压，但近期国产新冠特效药物研发取得突破，提振疫情受控信心，从全球主要国家旅游经济恢复情况来看疫情受控确定性高。建议关注有望受益于国内疫情受控的旅游景区类个股宋城演艺（300144）、黄山旅游（600054）、张家界（000430）、丽江股份（002033）等，同时受益于虚拟人及数字文字概念的岭南控股（000524）、云南旅游（002059）等，建议关注免税龙头中国中免（601888）等，餐饮+预制菜类的同庆楼（605108）、金陵饭店（601007）等，受益于出境游恢复的凯撒旅业（000796）、众信旅游（002707）等，轻资产占比较高且业绩稳定的锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等。

风险提示：行业竞争加剧、宏观经济下行致旅游消费不及预期、新冠疫情反复及防疫措施收紧限制旅游出行、国产新冠药物研发不及预期等。