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2022年04月18日发布

核心推荐组合：双良节能、明阳智能、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿伟锂能

光伏：硅料新增供给不及预期，需求高景气+硅片新建产能高开工，支撑硅料采购需求，短期硅料供需格局难以转变。国内硅料扩产产能释放进度不及预期，以及产能检修等情况影响，导致实际供应量增长不及预期，根据硅业分会预测，4月国内硅料产量预计为5.4-5.5万吨，环比3月产量5.46万吨基本持平。海外方面，受到产能检修、物流压力及国际局势因素的影响，导致进口量持续不及预期，4月份预计进口量约为0.6-0.7万吨，相较2021年月均进口1万吨（全年进口11.6万吨）下滑明显，预期4月硅料总供应量约为6.0-6.2万吨，按照2.5g/w硅耗计算，约可满足24-24.8GW硅片的生产，供应持续紧张，预期5月硅料总供应量约为6.5万吨，即使美国反规避调查导致需求出现较大扰动，但考虑到硅片新建产能规模较大，或将维持高开工并执行积极的硅料采购策略，预计短期硅料供需格局难以转变。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电：《广东省能源发展“十四五”规划》正式发布，“十四五”拟新增海风装机17GW。4月13日，广东省政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》，着重提出要打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地，“十四五”期间实现新增海风装机17GW，实现陆风装机3GW，实现光伏装机20GW。此外，在技术攻关方面，将重点开展大容量抗台风海上风电机组、漂浮式风机基础、柔性直流送出等技术研发，并推动建设一批示范工程项目。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：新能源车3月销量逆势上扬，渗透率再创新高。动力电池3月装机量增势不减，铁锂份额进一步扩大，装机量前十企业稍有洗牌。根据中汽协数据，新能源车3月销量48.4万辆，同比+114%，环比+44%。在传统油车销量低迷的情况下，新能源车销量坚挺，3月单月渗透率21.7%，再创月度新高。根据乘联会数据，新能源乘用车3月批发销量45.5万辆，同比+125%，环比+44%，3月单月渗透率24.5%，环比+2.7pcts。根据动力电池联盟数据，3月动力电池装车21.4Gwh，同比+138%，环比+57%。从结构来看，铁锂装机13.18Gwh，占62%，同比+239%，环比+69%；三元装机8.21Gwh，占38%，同比+61%，环比41%。铁锂强势势头不改。装机前五企业：宁德时代占比50.5%，环比+2.5pcts；比亚迪占比19.2%，环比-2pcts；中创新航占比8.6%，环比+0.2pcts；国轩高科占比4.3%，环比-0.8pcts；LG新能源占比3.7%，环比+1.1pcts。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。