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2022年04月17日发布

本周观点:

一、 汽车产业链复工复产在即，反转首推智能驾驶

汽车产业是国民经济重要支柱产业，为应对疫情导致的汽车供应链不畅问题， 4 月 11 日工信部正式上线“汽车产业链供应链畅通协调平台” 。 疫情对汽车产业链的影响主要集中在吉林、上海等地区。吉林地区已全面清零，宝马 4 月 14 日复产，一汽4 月 15 日复产。上海地区或将对部分支柱类和民生类的企业进行复工复产，根据公开信息， 4 月 14 日蔚来宣布逐步复工，上汽 4 月 18 日启动复产的压力测试， 随着各方积极推进， 随着各方积极推进，产业链有望逐渐复工复产。 智能驾驶软件公司受预期影响导致估值出现波动， 但实际业务影响较小， 股价有望率先受益于市场预期反转。

二、 指南针： Q1 业绩超预期，重整流程顺利推进中

公司发布 2022 年一季报，报告期内，公司实现收入 6.23 亿元，同比增长 89.51%；实现归母净利润 2.67 亿元，同比增长176.5%。毛利率提升 4.21pct 至 94.01%。经营性现金流量净额为 5.5 亿元，同比增长 141.5%。公司金融信息服务业务实现快速增长，一方面系公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；另一方面系公司采取体验式营销方式，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。

公司对网信证券的重整流程顺利推进中。 我们认为，若公司成功收购网信证券， 一方面将有助于拓宽公司获客渠道，另一方面公司将转型成为互联网券商，公司获得基金代销、资产管理等业务资格，极大增强公司为客户提供财富管理的专业能力，开启全新收入增长曲线。

三、投资建议：关注指南针&四维图新&中科创达&德赛西威

1）指南针： 拟收购全牌照券商——网信证券，有望复制东方财富发展路径迎来指数级增长。 2022Q1，公司实现收入 6.23亿元，同比增长 89.51%；实现归母净利润 2.67 亿元，同比增长 176.5%，成长性突出。公司金融服务业务步入发展快车道。

2）四维图新： 高精地图+芯片+数据合规多驱动。作为高精度地图“国家队”，有望以数据合规业务撬动高精地图业务渗透，并以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸。

3）中科创达： 发布高通 8295 智能座舱解决方案，智能驾驶开启第二增长曲线。一方面保持与高通合作形成的卡位优势，另一方面设立新公司表现其进军自动驾驶的决心。

4）德赛西威： 深耕英伟达计算平台，已发布支持 L3 以上等级的域控制器。公司与多家龙头车厂保持深度合作关系，且目前公司最新域控制器产品已经支持 L3 及以上等级自动驾驶。（与华西汽车组联合覆盖） 。

投资建议

重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算 SaaS： 重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源 IT： 重点推荐能源 SaaS 龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、 国产能源BIM 软件龙头恒华科技。 3、金融科技： 重点推荐证券 IT 恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶： 重点推荐车载 OS 龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能： 重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全： 重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服， 安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括： 启明星辰、美亚柏科等。 7、信创： 国产 WPS 龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产 PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

风险提示

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。