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2021年10月12日发布

上周沪深 300 指数上涨 1.31%，中信家电一级指数上涨 2.91%，跑赢沪深300 指数 1.60pct。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数 、 小 家 电 指 数 、 照 明 设 备 及 其 他 指 数 、 厨 房 电 器 指 数 分 别3.35%/2.68%/1.36%/2.10%/2.19%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网 40 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑 15.06%、下滑 0.60%、下滑 9.41%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长 17.47%、下滑 6.81%、下滑 22.76%；彩电线下渠道同比下滑 6.25%，线上渠道同比增长 7.57%。

厨房电器：奥维云网 40 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑3.92%，线上渠道零售额同比下滑 5.30%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑 4.76%，线上渠道零售额同比下滑 8.13%；集成灶线下零售额同比增长 68.91%，线上零售额同比增长 42.93%；燃气热水器线下零售额同比下滑 10.92%，线上零售额同比下滑 9.73%。

小家电：奥维云网 40 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长 16.49%、下滑 21.65%、下滑 36.42%、下滑 30.76%、下滑 35.94%、增长 17.88%；线上渠道零售额分别同比下滑 23.59%、下滑 3.42%、下滑 15.32%、下滑 7.76%、下滑 24.79%、下滑 39.83%。

投资建议

家电四季度排产正常进行。 整体家电上市公司并不属于高能耗类行业，近日在电力供应紧张的背景下，对 Q4 生产影响较小，比如公司可以通过晚班、错峰、多地产线协同搭配等方法进行调节，目前在已通过投资者互动平台交流的上市公司中，苏泊尔、新宝股份、火星人、亿田智能、华帝股份、公牛集团等均表示未受较大负面影响，整体来看家电行业Q4 排产可正常进行，后续持续关注相关政策。

节假日期间家电销售表现整体稳定。 根据家电消费网数据，节假日期间海尔智家增幅份额双第 1，高端品牌层面，卡萨帝同比增长超 50%;产业层面，空调、厨电、热水器、冰冷、洗衣机等实现大两位数增长。旗下场景品牌三翼鸟中秋、国庆双节期间成交金额突破十亿元、订单数 23907个，均实现了行业引领。 空调方面，与往年相比，今年各品类家电促销幅度较小，降价力度不如以往大， 据中国商报数据， 部分机型降价幅度仅为几百元。各品牌重点开展“服务战”，如格力电器在店铺布置中大力宣传“十年免费包修”，而美的集团则将宣传重点放在全屋智能上。建议关注： 科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示： 1）疫情影响宏观经济未能达到预期； 2）家电行业价格战加剧； 3）原材料价格上涨超预期等。