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2021年09月13日发布

投资要点

行情回顾：本周，公用事业行业指数上涨3.52%，跑输沪深300指数0.1%，表现稍弱于大盘。环保行业细分子行业中，所有子行业均呈上涨态势，节能与能源清洁利用、固废处理行业涨幅居前。公用行业细分子行业中，所有细分子行业亦均呈上涨态势，火电、清洁能源发电呈上涨态势，燃气板块涨幅较大。

专题研究：9月7日，绿电交易试点工作启动。绿电交易在现有中长期交易框架下，设立独立绿色电力交易品种，积极引导有绿色电力需求的用户直接与发电企业开展交易。绿色电力交易实现以市场化方式引导绿色电力消费，促进绿色电力消纳，进而更好促进新型电力系统建设。目前，我国绿色电力市场处于发展初期，绿电溢价叠加市场扩容有望驱动新能源运营商持续成长。全球范围来看，美国绿色电力市场已形成了强制市场与自愿交易并存、采购方式灵活多样的市场格局，而欧洲主要采用电力来源担保GO机制。

行业动态：国家发改委、国家能源局推动开展绿色电力交易试点工作，首批绿色电力交易电量达79.35亿千瓦时，绿电交易促进新能源运营商收益提升、现金流改善；同时，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》；在生物质发电板块，国家发改委、财政部、国家能源局提出今年生物质发电中央补贴资金总额为25亿元，利好生物质发电企业。

投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。

风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。