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2022年03月28日发布

投资建议

车载连接器：高压连接器需求受益于电动化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率25%，高速连接器需求受益于智能化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率10%，低压连接器需求不变、国产化率10%。得益于整车厂竞争格局的迭代，汽车连接器相关企业迎来历史性机遇。长期看好兼具业绩弹性+确定性的瑞可达（车载高压业务收入占比75%），高速连接器龙头电连技术（车载高速业务收入占比10%）。

车载光学：智能驾驶方兴未艾，车载光学持续升级。2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗，新势力车型搭载摄像头数量普遍达到8~13颗，未来5年行业CAGR达40%。长期看好光学龙头舜宇光学科技（车载光学收入占比8%，车载镜头全球市占率超30%）。

车载显示：短期来看，我们看好汽车智能化（大屏化+多屏化）对显示屏需求的拉动，长期来看，我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸、抢占千亿级市场中传统tier1的份额。建议关注京东方精电（车载大尺寸显示屏龙头）。

行业点评

新能源车Q1淡季不淡，涨价潮后关注品牌销量分化。1）2022年12月我国新能源车产量达82万辆、同增159%，销量达77万辆、同增165%。3月1日至3月20日新能源车上险累计27万辆，预估3月上险数达40万辆，一季度销量达120万台、同增140%。2）3月以来，受原材料价格大幅上涨影响，近20家新能源车企宣布涨价，包括比亚迪、广汽、特斯拉、小鹏、零跑、威马。受涨价影响，2022年新能源车销量预期出现分歧，后续建议把握成长确定性更强的头部企业（特斯拉、比亚迪）供应链机会。3）25日蔚来发布全年财报，预计Q1交付量为2.52.6万台、同比增长25%~30%，预计2022年基于NT2.0三款新车型开启交付，其中ET7将于3月末交付、Q3产能达产，ET5将于9月开始交付，ES7将于Q3开始交付，2022年将累计建成超1300座换电站。

京东方精电业绩亮眼，舜宇光学科技车载光学多点开花。1）京东方精电：2021年公司收入为77亿港币、同增71%，归母业绩为3.3亿港币、同增378%，净利率达4.2%，为过去六年最高水平。2021年公司车载收入占比为84%，同增89%，公司新能源车客户收入占比达15%，中国新能源车产品覆盖率超30%。2）舜宇光学科技：2021年公司车载光学收入占比达8%，预估2022年车载镜头出货量同增20%~30%，车载摄像头模组收入超10亿元，激光雷达目前已获得20余家项目定点。

行情回顾

3月16日伴随金融委重磅发声，汽车电子龙头伴随股指反弹，瑞可达上涨23%、联创电子上涨10%、京东方精电上涨48%，领涨车载连接器、车载显示行业。期间车载连接器行业下跌0.1%、车载光学行业上涨4.6%、车载显示行业上涨3.3%。

风险提示：电动化、智能化不及预期，行业竞争加剧，技术迭代风险。