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2022年03月21日发布

本周行情：

社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为+0.85%，在申万一级行业涨跌幅中排名4/31。

上证指数（-1.77%）、深证成指（-0.95%）、沪深300（-0.94%）和创业板指（+1.81%）。

子行业涨跌幅排名：SW旅游及景区（+5.35%）、SW酒店餐饮（+2.92%）、SW体育Ⅱ（+1.79%）、SW教育（-0.71%）、SW专业服务（-2.06%）。

社会服务行业涨幅前五：岭南控股（+35.11%）、君亭酒店（+20.48%）、博瑞传播（+14.67%）、曲江文旅（+13.26%）、众信旅游（+11.46%）；

社会服务行业跌幅前五：美吉姆（-14.04%）、零点有数（-12.82%）、实朴检测（-7.08%）、电科院（-5.93%）、*ST东海B（-5.88%）。

核心观点：

目前这波多地散发的疫情防控措施精准、快速，预计会在两个月内得到有效控制，临近清明、五一、暑期旅游旺季，在疫情可控的前提下，餐饮、旅游、免税等线下消费需求有望集中快速释放，行业复苏预期中枢提升。

投资建议：受到疫情重创的线下出行行业得到很大程度的重视，多项政策利好从根本上帮助企业解决困难，供给端结构化出清，需求端短期受疫情散点压制。临近清明和五一的旅游旺季，随着疫情防控的稳定，行业复苏步伐有望加速，利好细分赛道的龙头企业。旅游板块：国内旅游行业的恢复开始将以短途、定制、休闲游为主，看好优质景区和旅游产业链完善的企业；酒店板块：疫情扰动短期业绩，龙头酒店逆势扩张，开店持续放量，不断夯实内功，头部效应凸显，一旦出行需求释放，将直接受益行业复苏，周期反转在望，业绩弹性可期；餐饮板块：疫情对传统餐饮行业带来结构性的颠覆，看好符合当下受众需求变化的创新业态和单店模型优异的餐饮企业；免税板块：短期受到疫情的影响，中长期，我们看好海南作为国际旅游消费城市的潜力，也有利于推进我国形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大。