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2020年12月29日发布

水泥粉磨分会成立，深入推进行业供给侧改革

12月24日，全国绿色粉磨企业建设研讨会召开，中国水泥协会粉磨企业分会成立。会议指出，水泥行业供给侧改革主要侧重于熟料生产企业，相关的错峰生产、产能置换、污染物排放等也多指向熟料生产企业，控制新增水泥粉磨产能，促进熟料企业与水泥粉磨企业市场整合，是水泥行业“十四五”供给侧结构性改革的重要内容，同时，在“十四五”期间还将引导全国水泥粉磨企业打造绿色低碳、环境友好的贯标达标，支持企业科技创新，打造数字化智能工厂，鼓励企业多元化发展。25日，河北邯郸即召开峰峰矿区独立水泥粉磨站关停整合工作会，积极践行协会精神。随着水泥行业供给侧严控的重心由熟料企业向粉磨站扩大，预计未来整体水泥行业供给端有望继续保持边际收紧趋势。

水泥行业运行平稳，玻璃价格加速上行

基建增速低于预期叠加地产“三条红线”使市场对行业未来预期笼罩阴云，当前各子行业估值已十分低廉，可择机布局水泥和其他建材中的优质龙头企业，静待佳音；玻璃短期依旧是建材中的热点板块，积极把握良机；此外全球量化宽松效果显现，未来还存财政刺激预期，积极布局建材中出口占比较大，收入海外占比高的龙头。各子行业近期运行如下：水泥：12月下旬，国内水泥市场需求总体趋于平缓，前期受雨雪天气影响较为严重的区域，本周随着天气好转，下游需求环比有所恢复，加之浙江、江西、湖南和山东等地受环保管控以及错峰生产限制，供应减少，库存阶段性下降明显，支撑水泥价格在高位维持稳定。价格下滑区域主要是广东梅州、揭阳，重庆东北部和四川绵阳等个别区域，跌幅10-20元/吨，核心区域价格均保持平稳。截至12月25日，全国均价455元/吨，环比无变化，全国库容比为51.6%，环比下跌2.4个百分点，出货率实现65.88%，环比上涨0.34个百分点。推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥、万年青、塔牌集团、祁连山、冀东水泥、宁夏建材；

玻璃：本周玻璃市场运行继续维持高景气度，价格大幅上行。截至12月25日，玻璃现货价格为105.02元/重量箱，环比大幅上涨5.50%，同比上涨28.79%，生产线库存为2557万重箱，环比下降1.46%。玻璃目前是建材行业中热点板块，近期库存持续走低，后市价格仍有超预期可能，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场保持偏稳走势。本月下半旬起，国内各池窑企业各产品对外报价暂无明显调整，实际成交各区域或存一定差异，多数企业仍维持前期产销平衡状态，个别龙头企业货源紧俏度稍有缓解，但其余厂家仍存在缺货现象。需求端中短期风电为核心支撑，明年随着全球经济逐步回暖需求有望更看高一线，玻纤龙头可作为跨年度布局标的，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、再升科技、科顺股份、纳川股份、帝欧家居。

风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；