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2022年03月07日发布

核心观点：美的B端具体项目及进展梳理

2020年12月30日，美的集团重新定位五大业务板块，确立B端业务为第二引擎。一年之后，市场对美的战略规划与目标已有初步认知，但宥于B端业务覆盖面广、涉及领域新，投资者对公司业绩规划的具体实现路径与落地方向依然存在部分疑虑。

伴随着B端板块重要性的日益提升，美的集团在加强相关业务经营拓展的同时，针对性地提升B端业务的披露频次。本周我们对美的公开披露的B端业务进展与标杆项目进行系统梳理（主要针对业绩增量明确的楼宇科技与工业技术），为投资者展现美的集团B端业务的进展现状与发展脉络。

①楼宇科技：公司在多联机组、高效机房以及整体解决方案等领域具备较强竞争力，可较好匹配标的项目精确控温、绿色节能、高效可靠的设备需要。

项目类目来看，美的暖通设备中标北京冬奥会系列场馆方案、主要城市轨道交通展现出公司在政府公建项目层面的合作底蕴。与迪拜世博会、希尔顿、洲际等国际项目的合作体现了美的暖通产品的全球竞争力与稳定性。此外，农林牧渔、厂房暖通等项目的落地也展现出公司楼宇项目的潜在增量方向。

②工业技术：2022年2月16日，美的新能源汽车零部件战略新基地奠基仪式开启，项目总投资约110亿元，项目规划一期用地458亩，主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产品，打造热管理、主驱动、辅助/智能驾驶三大系统研发中心及国家级实验室。项目建成后可形成年产6000万套产能，实现年产值400亿元

投资建议：3条主线布局家电板块公司：1）把握低估值修复，推荐美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、老板电器（002508.SZ）、新宝股份（002705.SZ）。2）把握景气度较高的子行业，建议重点关注弹性标的表现，推荐亿田智能（300911.SZ）、石头科技（688169.SH）。3）把握二线龙头的新机会，推荐海信家电（000921.SZ）、莱克电气（603355.SH）。

风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，芯片缺货涨价风险，汇率波动风险等。