理工酷

2022年03月01日发布

核心观点

本周看点

意大利批准90亿美元能源援助将为电动汽车提供激励措施；

五家企业向印度提交205亿美元芯片生产计划；

挪威政府投资980万欧元支持可持续电池生产与研究；

哪吒汽车完成新一轮20亿元融资计划今年港股上市；

宁德时代上海临港二期项目正式开工投资额28亿元；

诺德股份（600110.SH）：孙公司签订锂电铜箔产品生产定价合同；

光华科技（002741.SZ）：与奥动新能源、松下中国签订战略合作协议；

德赛电池（000049.SZ）：拟21亿元投建SIP封装产业项目

锂电材料价格

钴产品：电解钴（55.25万元/吨，3.46%）；四氧化三钴（41.40万元/吨，1.22%）；硫酸钴（11.5万元/吨，3.60%）；

锂产品：金属锂（248.0万元/吨，8.30%）；碳酸锂（46.2万元/吨，5.48%），氢氧化锂（40.9万元/吨，9.66%）；

镍产品：电解镍（17.9万元/吨，0.08%），硫酸镍（4.3万元/吨，0.59%）；

中游材料：三元正极（523动力型35.7万元/吨，8.19%；622单晶型36.6万元/吨，9.25%；811单晶型38.6万元/吨，8.74%）；磷酸铁锂（15.0万元/吨，7.14%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型11.0万元/吨，0%；三元型11.3万元/吨，0%；六氟磷酸锂59.0万元/吨，0%）

投资建议与投资标的

由于能源价格大幅上涨和持续的缺芯影响，2月各国尤其是欧洲政府，为发展新能源汽车行业发展和相关产业链生产研究，纷纷推出各项激励措施和投资生产计划，以此刺激新能源汽车产业进一步发展。2021年是中游材料盈利最好的一年，各环节均有不同程度的提价，涨价后必然带来产能投放速度增加。考虑各环节扩产计划及扩产速度，木桶效应仍有效，部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈，成为量价齐升的潜力板块，我们预计2022隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。

产业链二月排产依旧景气。根据统计，二月份受春节因素影响，产业链排产环比一月份有所下滑，主要环节环比均在5%以内，仍表现出较高的景气度，其中锂电池排产变化较小，两大龙头企业排产基本保持稳定，反映电池需求依旧旺盛；同时排产来看隔膜供需依旧紧张，尤其湿法隔膜环节主要公司排产维持不降。整体看，1月传统车企/新势力销量超预期，叠加产业链排产淡季不淡，均为一季度奠定良好基础。

综上，中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，未评级)；建议关注溶剂环节石大胜华(603026，买入)、新宙邦(300037，未评级)；三元材料关注一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)，建议关注当升科技(300073，未评级)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。