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2020年09月28日发布

上周上证综指下跌3.56%，沪深300指数下跌3.53%，申万家用电器指数下跌2.42%，家电板块跑赢上证指数。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及厨房电器指数分别下跌1.71%、6.36%、1.8%、8.45%、1.96%，厨电指数表现相对较差。

子板块核心数据追踪：

白色家电：奥维云网2020年38周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑16%、增长14%、增长3%；线上渠道零售额分别同比增长88%、增长79%、增长71%。白电线下增速开始转正，线上增速有所提升。

厨房电器：奥维云网38周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长25%，线上渠道零售额同比增长46%，同比增速相对上一周有所提升。集成灶线下零售额同比增长96%，线上零售额同比下滑27%，近12周以来首次转负。

小家电：奥维云网38周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长42%、下滑32%、下滑28%、下滑41%、下滑30%、增长4%；线上零售额分别同比增长39%、增长8%、增长11%、持平、增长43%、增长57%。从数据来看，小家电线上数据表现仍维持较好水平，扫地机线上增速维持较高水平，均价提升明显。

投资建议

从短期看，我们认为家电行业投资应该把握竣工回归，中长期把握可选家电消费支出增长带来的红利

近期资金外流较多，投资情绪趋于保守，我们认为应该应更加倾向于估值分位较低或经营环比改善的标的。

具体建议关注：华帝股份、格力电器、美的集团、石头科技、小熊电器。

风险提示1）宏观经济不及预期；2）新冠疫情重新加重；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素对家电特别是空调产生的影响等。