理工酷

2020年10月27日发布

汽油库存意外增加，油价小幅收跌

本周受美国汽油库存大幅增加、美国刺激法案谈判取得乐观进展等因素影响，原油市场小幅受挫，布伦特和WTI原油期货价格分别收于42.46美元/桶和40.64美元/桶。美元指数交投于92.94附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存减少100.2万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加6座至211座，油气钻机总数增加5座至287座。美国原油库存量4.881亿桶，比前一周减少100.2万桶；美国汽油库存总量2.270亿桶，比前一周增加189.5万桶；馏分油库存量为1.607亿桶，比前一周减少383.2万桶。

9月OPEC产量下降，较上月减少4.7万桶/日至2410.6万桶/日

9月OPEC产量下降，沙特产量为895.7万桶/日，较上月增加3.5万桶/日；伊朗产量为196.4万桶/日，较上月增加2.2万桶/日；委内瑞拉产量为38.3万桶/日，较上月增加3.2万桶/日；利比亚产量为15.6万桶/日，较上月增加5.2万桶/日。

本周，丙烯、丁二烯价格上升，石脑油、乙烯价格下降。石脑油价差、PDH价差上升，MTO价差下降。

库存端出现分化，关注OPEC+减产动态

本周受美国汽油库存意外增加、美国刺激法案谈判取得乐观进展等因素影响，国际油价小幅收跌。从消息面来看，主要是汽油库存意外增加导致市场对需求难以复苏的担忧进一步发酵。在EIA数据公布之前，市场对于库存数据的乐观预期一度推高油价，但事与愿违，上周汽油库存环比增加189.5万桶，创5月份以来最大增幅，炼厂开工率亦不及预期，仅达到72.9%，这反映原油在需求端的修复已经趋于放缓，而从目前疫情的情况来看，多个地区单日新增病例已经逼近前高，特别是美国，10月22日单日新增76195例，正逼近77299例的单日新增最高纪录，市场对于需求承压的担忧持续发酵。此外，由于冬季来临，交通工具使用减少或加剧库存增加的先项。从利好因素来看，佩洛西和努钦接近就如何分配资金进行疫情测试和接触者追踪达成协议，谈判取得进展在一定程度上提振了市场信心，但后续谈判和美国大选仍存在较大的不确定性。供应端主要有两点，一是利比亚复产仍是供给承压的主要因素，二是沙特与俄罗斯再度就原油需求问题进行磋商，后续OPEC+产油国在推迟增产计划上能否达成共识仍需继续关注。

投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。