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2020年11月09日发布

行业核心观点：

上周申万休闲服务指数下跌0.3%，跑输上证综指3.02个百分点，疫情对旅游业造成冲击的同时也在重塑旅游业发展方向，人们在同一城市居住时间延长，消费提升，同时旅游风格逐渐向休闲度假、文化旅游与智慧旅游方向转型，游客更加注重品质和体验；旅游行业正发生结构性变化，疫情倒逼企业进行数字化转型，向多业态模式发展，拓展业务丰富性，目的地由出境游转移至境内游，叠加海南自贸港建设对海南旅游的刺激，建议关注有海南旅游布局且与免税合作的优质旅游龙头。

旅游：建议关注：1）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；2）受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；3）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（11月2日-11月6日）上证综指上涨2.72%、申万休闲服务指数下跌0.3%，休闲服务指数跑输上证综指3.02个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第27。年初至今上证综指上涨8.59%、申万休闲服务指数上涨56.57%，申万休闲指数跑赢上证综指47.98个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第3。上周大盘反弹明显，休闲服务行业内部出现分化：旅游综合-1.43%、景点1.19%、酒店7.03%、餐饮0.95%、教育服务3.13%。

行业重要事件：1）旅游：“慢生活”度假游受青睐，“新旅游”更重品质和文化；上半年国内旅游人数达11.68亿，行业加速智慧旅游创新变革；旅游业重现生机，瞄准下沉市场，发力中低端酒店。2）教育：2019年全国教育经费总投入50178.12亿，比上年增8.74%；中国远程教育大会谈教育新机遇；2020年在线教育机构迎来发展风口。

上市公司重要公告：腾邦国际股权司法拍卖流拍，部分股权被轮候冻结；凯撒旅业披露股份回购进展、债券回售信息，进行股权转让；峨眉山A董事会审议通过若干改扩建项目；大连圣亚股权冻结；西安饮食非公开发行获得受理；众信旅游股份转让获交易所合规确认；昂立教育回购股份；开元股份股东减持股份。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。