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2020年11月12日发布

投资要点

我们以开放式普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为统计口径分析了 2020 年 Q2 基金重仓股的配置情况， 将重仓股标的持股市值占基金持仓重仓股总市值的比例作为衡量基金配置比例的指标，整体来看， 2020年 Q3 机构对有色板块的整体配置比例较 2020Q2 有所增加， 其中基本金属及贵金属板块增配明显。

1、 从一级行业来看， 2020Q3 有色金属行业配置比例为 1.58%， 环比增加 0.08pcts， 28 个行业中有色金属行业配置比例居第 17 位，有色金属板块市值占 A 股总市值比重为 2.15%， 较标配比例低 0.57 个百分点

2、从趋势变化来看， 基金对有色金属行业的配置比例仍处于历史的低位， 受疫情影响， 上半年需求端的低迷对有色商品的价格形成了压制，机构对有色板块的风险偏好有所下降， 全球经济 Q3 开始复苏，中美欧等多国 PMI数据创阶段性新高，基本金属等商品的价格逐渐得到修复，因此 2020Q3 有色金属板块机构配置比例环比提升0.08 个百分点至 1.58%。

3、从子板块来看， 机构对基本金属和贵金属板块的配置比例有所提升， 2020Q3 基金对基本金属板块配置占有色金属行业的 4.25%，比重环比提升 2.07pct； 同期对黄金板块的配置环比增加 6.55pct 至 49.58%， 稀有金属板块的配置比例则由 46.13%→ 33.78%，环比下降 12.35pcts。

4、 从重仓股来看， 持仓比例较高的公司有紫金矿业、赣锋锂业、西部超导、山东黄金和赤峰黄金持仓比例分别为 0.58%、 0.43%、 0.09%、 0.07%和 0.04%。 从持股变动来看， 增持前五个股为： 西部超导（增持 3299万股，占流通股比例 10.63%）、 赣锋锂业（增持 2651 万股，占流通股比例 3.31%）、 盛达资源（增持 1651 万股，占流通股比例 2.85%）、 博威合金（增持 2034 万股，占流通股比例 2.83%）、 紫金矿业（增持 42558 万股，占流通股比例为 2.17%）； 减持前五个股为： 横店东磁（减持 4171.13 万股，占流通股比例 2.57%）、 华友钴业（减持 2193.26 万股，占流通股比例 2.03%）、 天齐锂业（减持 2635.96 万股，占流通股比例为 1.79%）、 赤峰黄金（减持 2207.68 万股，占流通股的比例为 1.55%）、 寒锐钴业（减持 185.85 万股，占流通股比例为 0.99%）。

风险提示： 宏观经济波动， 进口以及环保等政策波动带来的风险，新能源汽车销量不及预期的风险等。