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2022年01月21日发布

主要观点：

装配式建筑契合双碳发展目标，政策驱动持续强化

装配式建筑在节能减排、降碳等层面多个方面优于传统建筑，契合“双碳”的发展目标，近年来，国家和地方密集出台多项政策，推动装配式建筑的发展。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出“加快推进新型建筑工业化，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅”；同期，国务院《关于推动城乡建设绿色发展的意见》中再次强调“重点推动钢结构装配式住宅建设”。

随着各地积极推进装配式建筑项目的落地，我国新建装配式建筑规模不断壮大。据住建部统计，2020年全国新开工装配式建筑累计为6.3亿平方米，同比增长约50%，占新建建筑面积的比例约为20.5%。预计“十四五”期间装配式建筑将持续快速增长，2025年装配式建筑占新建建筑面积的比例有望达到30%以上。

大力推进保障性租赁住房建设有望提振装配式钢结构住宅需求

装配式建筑的结构形式主要有三种，即装配式混凝土结构（PC）、装配式钢结构（PS）和装配式木结构。当前装配式钢结构约占装配式建筑的30%，造价约为装配式混凝土结构的1.1倍，但PS的人工费仅为PC的60-70%，我们预计随着劳动力成本上升和PS企业规模效应提升，两者的价差将持续缩小。与其他结构形式相比，钢结构不仅具有强度高、自重轻、塑性韧性与抗震性能好等诸多特点，且其适用于机械化加工，施工周期短，因此，钢结构住宅在保障性租赁住房的建设中优势凸显。

中央经济工作会议提出2022年将大力推进保障性住房建设。2021年，全国40个重点城市计划新筹集保障性租赁住房93.6万套。2021年前三季度，40个城市已开工建设保障性租赁住房72万套，占全年计划的76.9%，完成投资775亿元，预计2022年保障性住房建设规模将继续扩大，装配式钢结构建筑正迎来重要的发展机遇。

钢结构市场集中度仍低，强者恒强格局可期

钢结构企业的商业模式主要有三种形式，1）是客户提供图纸，钢结构企业以制作钢结构构件为主要业务的制造模式；2）是钢结构企业负责制作与施工、安装为主的承包商模式；3）钢结构建筑总承包模式，钢结构企业负责钢结构的设计、制造、安装等全过程。

当前我国钢结构行业的市场集中度较低，行业内中小型企业众多，头部企业少。钢结构行业CR5仅为5%左右，而美国钢结构企业CR3超过50%，预计随着钢结构技术标准、行业规范的完善将进一步加速中小企业退出市场，钢结构行业强者恒强格局可期。

风险提示

宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料及大宗商品价格波动风险；企业产能投放不及预期。