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2020年12月14日发布

投资要点

浮法玻璃数据强劲，制造业展露企稳回升信号。三季度以来以工程机械、汽车、家电、集装箱等为代表的国内制造业集体回暖，考虑到机器替代人工、旧设备更新等需求以及制造业库存周期的重启，预计本轮行情复苏时间较长；故相对看好受益上述链条的品种玻纤、玻璃，标的中国巨石、长海股份、旗滨集团。

水泥、耐火材料等建筑业上游板块修复过程波动大。建筑业上游水泥、耐火材料、消费建材等品种近期小涨后复跌，主要原因是三道红线调控压制行业估值，以及基建需求持续低于预期。但随市场情绪转稳，价格有效反应先前部分预期，部分估值回到合理水平，建议关注后期修复机会，标的海螺水泥、华新水泥、兔宝宝等。

领先指标回升，中期依旧看好后周期龙头。竣工回升以及精装房渗透率提升带来的需求双击逻辑仍然持续，上半年新开工、投资等领先指标处于回升趋势中，竣工数据短期仍有望维持，相关龙头仍然看好，标的东方雨虹、兔宝宝、三棵树、北新建材等。

行业跟踪：

行情回顾：本周建材板块下跌3.8%，落后上证综指1.0个百分点。子版块中涨幅靠前的为玻璃制造、其他建材和耐火材料。个股领涨的为悦心健康、坚朗五金、洛阳玻璃、华立股份、金晶科技等。

水泥行业：北方稳中有涨，南方涨跌互现。本周五，全国水泥价格指数（CEMPI）报收155.05点，环比小幅上涨0.02%，同比下跌6.51%。北方地区除陕南、甘肃南部、雄安新区等局部地区仍有施工，其余地区均进入需求淡季，叠加停窑，产需双降。华东地区阴雨天气减少，需求销量有所好转，安徽、江苏等部分地区价格稳中有升；中南有雨水天气影响，需求下滑，水泥价格行情大稳小动；西南云贵市场水泥价格略有松动，川渝市场相对平稳。

玻璃行业：赶工需求尚存，区域产能变化。本周玻璃现货市场有所上涨。2020年12月11日中国玻璃综合指数1398.10点，环比上周上涨18.17点。浮法玻璃在产产能97932万重箱，环比上周变动1.18%，同比增长4.59%；浮法玻璃行业库存及库存天数继续下降。行业库存2712万重箱，周环比下降1.85%，库存天数为10.11天，周环比下降3.25%。

玻纤行业：无碱粗纱市场价格整体偏稳，电子纱价格涨势明显。本周无碱池窑粗纱市场价格暂无明显调整。

风险提示：1）产能扩张超预期；2）涨价进度不及预期。